JPMorgan enregistre un résultat inférieur aux prévisions, ce qui est rare, alors que les opérations de fusion-acquisition et le négoce obligataire perdent de leur élan

information fournie par Reuters •13/10/2026 à 15:57

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* JPMorgan affiche un bénéfice de 5,57 dollars par action au troisième trimestre, contre une estimation de 5,85 dollars établie par LSEG

* Les commissions de la banque d'investissement au troisième trimestre reculent de 8 % par rapport au deuxième trimestre

* L'activité de banque d'investissement s'est modérée au cours du trimestre: Dimon, directeur général

(Ajout de commentaires issus de la conférence de presse au paragraphe, de commentaires d'investisseurs aux paragraphes 9 et 10; mise à jour des cours de l'action au paragraphe 8)

par Manya Saini et Nupur Anand

JPMorgan Chase JPM.N n'a pas atteint les estimations de bénéfice trimestriel pour la première fois en près de trois ans, la volatilité des marchés et les perspectives économiques incertaines ayant freiné les opérations de fusion-acquisition et réduit l'activité de transactions sur le marché obligataire ces derniers mois.

Les résultats de la plus grande banque américaine ont mis en évidence l’impact de l’incertitude liée aux taux d’intérêt, de la flambée des prix de l’énergie et des tensions géopolitiques sur ce trimestre. Alors que les transactions sur actions ont prospéré, les spécialistes des fusions-acquisitions sont restés largement en retrait, menaçant ce qui devait être une année record pour la banque d’investissement.

Le département des fusions-acquisitions, en particulier, a dû faire face à un net ralentissement du marché des introductions en bourse après un début d’année fulgurant, marqué par l’entrée en bourse historique de SpaceX, la société d’Elon Musk.

JPMorgan a fait état d’une baisse de 8 % de ses commissions de banque d’investissement au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre, même si elles ont enregistré une hausse de 14 % par rapport à l’année précédente.

Le chiffre d’affaires de sa division « marchés » a grimpé de 15 % au troisième trimestre par rapport à l’année précédente. Les marchés actions ont bondi de 49 %, les investisseurs ayant rééquilibré leurs portefeuilles face à la volatilité. Le chiffre d’affaires lié au négoce de titres à revenu fixe a toutefois reculé de 4 %.

« JPMorgan pourrait être victime de son propre succès… car la banque s’est fixée la barre très haut au troisième trimestre et a manifestement eu quelques difficultés à la franchir », a déclaré Brian Mulberry, stratège en chef des marchés chez Zacks Investment Management, qui détient des actions de la banque.

« C’est un signal d’alerte indiquant que des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps pourraient avoir un impact sur les revenus issus des commissions de transaction à court terme. »

Les revenus de la banque d’investissement et des activités de négoce se sont également situés dans la fourchette basse des estimations de la banque elle-même. En septembre, Doug Petno, coprésident de JPMorgan, avait déclaré que les commissions de banque d’investissement et les revenus des marchés devraient afficher une hausse comprise entre « 15 % et 20 % » au troisième trimestre.

La banque a annoncé un bénéfice de 5,57 dollars par action pour le trimestre clos le 30 septembre. Les analystes tablaient en moyenne sur 5,85 dollars par action, selon les estimations compilées par LSEG. Il s’agit du premier résultat inférieur aux attentes pour ce géant bancaire depuis le quatrième trimestre 2023, selon les données de LSEG.

L'action de la banque a progressé de 0,9 % lors d'une séance matinale marquée par la volatilité.

LE MARCHÉ DES INTRODUCTIONS EN BOURSE PERD DE SON ÉLAN

Les analystes ont indiqué que le marché des introductions en bourse restait sélectif, mais pas fermé, et que les offres reportées pourraient encore voir le jour si les conditions se stabilisaient au cours du quatrième trimestre.

Les banques perçoivent des commissions lucratives sur la prise ferme de l’offre initiale, ainsi que sur les ventes ultérieures lorsque les entreprises émettent davantage d’actions.

« Les commissions de la banque d’investissement ont chacune progressé à un taux de l’ordre de 15 %, soutenues par un niveau élevé d’activité des clients, même si celle-ci s’est quelque peu modérée au cours du trimestre », a déclaré le directeur général Jamie Dimon dans un communiqué.

Lors d’une conférence téléphonique avec des journalistes, Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan, a indiqué que le carnet de commandes de la banque d’investissement restait très solide, malgré un ralentissement au cours de la seconde quinzaine de septembre.

Il a ajouté qu’il était trop tôt pour se prononcer avec certitude, mais qu’il s’attendait à ce que les opérations soient reportées plutôt qu’annulées.

ESSOR DE LA BANQUE DE DÉTAIL

L’économie américaine a jusqu’à présent déjoué les prévisions, le marché du travail ayant bien résisté et les dépenses de consommation restant soutenues, ce qui permet à l’activité cruciale de crédit du secteur de continuer à tourner à plein régime.

Le produit net d'intérêts, hors activités de marché – c'est-à-dire la différence entre ce qu'une banque perçoit sur les prêts et ce qu'elle verse sur les dépôts – a augmenté de 6 % au cours du trimestre, pour atteindre 24,7 milliards de dollars. Le volume moyen des prêts a progressé de 10 % en glissement annuel.

« L’économie américaine a continué d’être portée par la vigueur des investissements des entreprises et la persistance des dépenses de consommation », a déclaré M. Dimon.

JPMorgan a revu à la hausse ses prévisions de revenus d’intérêts pour l’année, les portant à environ 106,2 milliards de dollars, en tenant compte des marchés, et à 97,2 milliards de dollars, hors marchés. Ses prévisions antérieures s’élevaient respectivement à 105,5 milliards et 96,5 milliards de dollars.

M. Mulberry a indiqué que la révision à la hausse de l’objectif de revenus d’intérêts nets entraînait également une révision à la hausse des prévisions de croissance du bénéfice par action.

Pour 2027, la banque prévoit, à titre préliminaire, un produit net d’intérêts, hors activités de marché, d’environ 107 milliards de dollars.

La croissance des prêts est devenue un sujet d’actualité après que la Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt en septembre pour la première fois depuis 2023, accompagnant cette décision de signaux « hawkish » laissant entrevoir de nouveaux resserrements monétaires.

Cette situation, combinée à une flambée des rendements obligataires, risque d’écarter les emprunteurs du marché du crédit, ceux-ci devant faire face à des coûts d’emprunt plus élevés et à des conditions financières plus strictes.

JPMorgan a également revu à la hausse ses prévisions de charges annuelles ajustées, les portant de 107,5 milliards de dollars à environ 108,6 milliards de dollars. M. Barnum a déclaré que la hausse des charges de la banque reflétait une croissance des revenus supérieure aux attentes.

Ses concurrents Goldman Sachs , Citigroup et Wells Fargo ont dépassé jeudi les prévisions de Wall Street en matière de bénéfices trimestriels.