JP Morgan affirme ne pas avoir de scénario précis quant à l'issue de la situation sur le marché pétrolier alors que le conflit avec l'Iran s'éternise

information fournie par Reuters •17/09/2026 à 21:23

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JP Morgan a déclaré jeudi qu'il ne disposait pas d'une vision de référence claire concernant les marchés pétroliers, pour la première fois depuis le début de la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l'Iran.

"Nous ne savons tout simplement pas comment modéliser l'issue du conflit", ont noté les analystes de la banque.

La note souligne qu'au début du conflit, JP Morgan avait supposé qu'il existait certains seuils économiques que l'administration américaine ne franchirait pas, mais six mois après le début du conflit, bon nombre de ces limites ont été franchies sans qu'aucune stratégie de sortie claire ne se profile.

La banque a relevé que les cours du pétrole ont dépassé les 100 dollars le baril, l’essence s’établissant à 4,37 dollars le gallon. Elle a également souligné que les prix du diesel aux États-Unis ont atteint un record historique de 6,31 dollars le gallon à l’approche de l’hiver, période de pic de la demande saisonnière, tandis que les stocks se situent à des niveaux historiquement bas.

JP Morgan a estimé la juste valeur du Brent à environ 90 dollars le baril pour septembre, contre des prix actuels avoisinant les 106 dollars, ce qui suggère que les marchés anticipent le risque de nouvelles pertes d’approvisionnement au-delà des 10 millions de barils par jour déjà perturbés.

La note mettait en avant les risques croissants au Moyen-Orient, notamment les menaces pesant sur le trafic maritime dans le détroit de Bab el-Mandeb et les récentes attaques affectant les voies d’exportation saoudiennes. Elle soulignait également la poursuite des attaques contre les infrastructures de raffinage russes et les villes ukrainiennes, mettant en évidence les risques géopolitiques persistants pesant sur l’approvisionnement énergétique mondial.

Toutefois, malgré l’ampleur des perturbations de l’approvisionnement, les cours du pétrole n’ont pas augmenté aussi fortement que prévu, car les gouvernements et les consommateurs ont moins eu recours à la réduction de leurs stocks, a indiqué JP Morgan.

Les stocks mondiaux de brut et de produits raffinés ont baissé d’environ 555 millions de barils depuis le début du conflit, soit seulement environ un tiers de la baisse que la banque avait prévue plus tôt cette année.

Dans le même temps, la demande mondiale de pétrole s’est située à environ 4,4 millions de barils par jour en dessous des niveaux de l’année dernière, ce qui a contribué à compenser les pertes d’approvisionnement, a indiqué la banque.

"En s'appuyant beaucoup plus sur la destruction de la demande et beaucoup moins sur les prélèvements sur les stocks, le marché a pu absorber une perturbation extraordinaire de l'offre sans hausse durable des prix du brut. Depuis le début du conflit, le Brent s'est établi en moyenne à seulement 94 dollars", a-t-elle noté.

L’offre et la demande mondiales de pétrole devraient reculer davantage que prévu cette année, a déclaré la semaine dernière l’Agence internationale de l’énergie .

En revanche, l’OPEP , le groupe de pays producteurs, s’attend toujours à ce que la demande mondiale de pétrole progresse cette année, même si elle a revu ses prévisions à la baisse pour le cinquième mois consécutif. L’OPEP prévoit une hausse de la demande de 380 000 barils par jour en 2026.

La banque a indiqué que d’importants stocks restaient disponibles, notamment en Chine, en Europe, au Japon et en Corée du Sud, ce qui constitue un tampon face à une perturbation prolongée. Cela pourrait limiter la nécessité d’une hausse substantielle des prix du brut à court terme.

Elle a toutefois averti que si les perturbations de l’approvisionnement au Moyen-Orient persistaient, les prix du pétrole pourraient remonter plus tard dans l’année, à mesure que les stocks continueraient de baisser et que le marché deviendrait de plus en plus dépendant d’une baisse de la demande pour maintenir l’équilibre.

"En bref, il reste encore suffisamment de réserves pour contenir les prix — pour l’instant", a déclaré la banque.