INVIBES : Résultats 2018 en ligne avec les attentes

Après avoir annonce un CA 2018 de 6,07 M€ en croissance de 56,5%, incluant la contribution de Dreicom, société suisse acquise en novembre et consolidée sur 12 mois, Invibes publie des résultats annuels en ligne avec les attentes : l'EBITDA ressort à 0,23 M€ vs 0,19 M€ estimé, l'EBIT à -0,2 M€ vs -0,32 M€ estimé. Le RN, à 0,66 M€, est supérieur à notre attente compte tenu de l'impact positif, mais non cash, de produits exceptionnels pour 0,94 M€ liés à du profit sur les transactions par échange de titres issues de l'acquisition de Dreicom.
Comme attendu, les nombreux investissements engagés par le groupe aussi bien en terme humain que dans l'innovation technologique ont pesé sur la rentabilité.
Invibes a en effet fortement renforcé sa structure avec le recrutement de près de 30 personnes portant les effectifs à 70 à fin 2018 soit une augmentation de 75%. Les frais de personnels se sont ainsi élevés à 2,2 M€ en 2018 vs 1 M€ en 2017.
La structure de coûts a également été pénalisé par de coûts non récurrents pour un total de 0,5 M€ liés au transfert de marché sur Euronext et aux acquisitions.

Au final, nous confirmons notre opinion ACHAT avec un objectif de cours inchangé de 8,07 € soit un potentiel de hausse de 46,7%.