Innelec : Réorganisation et recapitalisation pour un nouveau départ

Résultats 2016/17 Innelec fait suite à la publication de son chiffre d'affaires en mai dernier en publiant des résultats en dessous de nos attentes avec un ROC de -5,5 M€ (dont 1,7 M€ d'éléments non récurrents liés à la restructuration / -3,5 M€e) et un RN pg de -6,2 M€ (vs -3,7 M€e et -0,2 M€ en 2016). Le groupe a confirmé le plan de réduction des coûts de 6,0 M€ en année pleine et a annoncé le lancement d'une augmentation de capital de 3 M€ garantie par M. Thébaud (64% du capital avec sa famille), une cession d'actifs pour 2 M€ (4 options possibles non décrites) et 0,5 M€ mobilisés par le CICE. Ces financements de 5,5 M€ serviront la réorganisation interne, à l'international, les produits sous licence et la marque Konix. Recommandation Suite à cette publication et à l'actualisation de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 5,80 € (vs 4,10 €) et notre recommandation passe à l'Achat.