Infotel: "Une rentabilité solide malgré un effet jour défavorable"

Publication des résultats S1 2023
Comme attendu, Infotel dévoile des marges en léger retrait sous l’effet d’un calendrier défavorable ainsi que d’une contraction ponctuelle du taux de productivité. Pour un CA déjà publié à 158,5 M€ (+6,2%), le Groupe publie un ROC (hors actions gratuites) en hausse de 3,4% à 14,6 M€, faisant ressortir la MOC à 9,2% (-30 bp). Le RNpg baisse de 5,2% à 7,1 M€ (6,0% du CA). Le groupe attend une MOC au moins égale à celle du S1 pour la fin d’exercice et confirme son plan stratégique à horizon 2026.

Recommandation
Après la mise à jour de notre modèle de valorisation et des paramètres de marché, notre objectif de cours ressort à 64,00 € (vs 66,00 €). Au cours actuel, Infotel se paie 6,3x le ROC 2024 vs 10,0x en moyenne pour les ESN Mid & Small. La décote actuelle n’étant pas justifiée pour cet acteur conjuguant croissance organique soutenue, rentabilité élevée et rendement, nous maintenons notre opinion à l’Achat.