Infotel : "Une MOC pénalisée à court terme pour préparer la suite. Les fondamentaux restent intactes"

information fournie par EuroLand Corporate •20/09/2019 à 14:39

Publication des résultats semestriels 2019
Pour un CA déjà publié en hausse de +6,2% à 122,3 M€, Infotel dévoile des résultats en légère baisse, pénalisé à la fois par la conjoncture actuelle et des effets techniques (IFRS 16, attribution d'actions). Ainsi, le ROC ressort à 9,5 M€ soit une MOC à 7,8% (vs 9,2% au S1 2018). Le RN s'affiche quant à lui à 5,0 M€ à comparer au 7,1 M€ de l'an passé à la même époque.

Recommandation
Après la mise à jour de notre modèle de valorisation, notre objectif de cours ressort à 48,60 € (vs 58,00 €) compte tenu de : 1/ l'impact de la norme IFRS 16 sur le profil de MOC et la dette financière nette et 2/ la baisse des comparables. Néanmoins, nous conservons un biais positif sur le dossier en raison de la qualité des fondamentaux, de la régularité de la croissance depuis de nombreuses années et du rendement offert (3/4%). Notre opinion reste à l'Achat avec un potentiel supérieur à 30%.