Infotel:"Un modèle robuste et générateur de cash"

information fournie par EuroLand Corporate •12/03/2021 à 12:11

Publication des résultats 2020
Infotel fait suite à la publication de son CA 2020 de 235,2 M€ (-5,3%) et communique sur un ROC hors actions gratuites de 21,3 M€ (MOC de 9,0% vs 10,4%) et de 16,8 M€ (vs 22,4 M€ en 2019) avec actions gratuites, en-dessous de nos attentes (21,3 M€e) compte tenu d’un coût des actions gratuites plus élevé qu’anticipé. Le RNpg ressort à 9,4 M€ (marge nette de 4,0% vs 5,5% en 2019). La société va proposer un dividende exceptionnel de 1,60 € pour compenser la dilution liée aux actions gratuites (3,5% du capital). Sur l’exercice 2021, Infotel vise un CA et une rentabilité comparable à 2019, impliquant une croissance organique supérieure à 5% et une MOC en hausse de deux points à 9,0%.

Recommandation
Compte tenu de la mise à jour des paramètres de marché, notre objectif de cours passe à 49,00 € (vs 46,00 €) et notre recommandation reste à l’Achat.

A 8,0x son ROC 2021, la société se paye en ligne avec son historique sur 10 ans mais toujours avec une décote par rapport à ses comparables (10,5x) qui nous parait injustifiée au vu de la résilience du dossier, de son niveau de trésorerie nette et de son profil de rendement.