Guillemot : Une année 2019 à oublier...

Au titre du T4 2019, Guillemot a publié un CA de seulement 14,2 M€, en repli significatif de -33 %, et ce alors que le 4ème trimestre constitue une période clef pour ses activités. Même si les ventes d'Hercules se sont maintenues (1,7 M€), quoique faiblement contributives au total de l'activité, les produits Thrustmaster ont subi une contraction de -36 % sur la période. Les réductions de stocks chez les grands distributeurs, en particulier aux Etats-Unis avec le souhait de l'un des clients e-commerçant du groupe de privilégier des approvisionnements en direct, ont largement impacté le volume d'activité.

Compte tenu de cette publication, avec au global un CA FY 2019 en bas de la fourchette de la guidance du management (60 - 65 M€ est), nous ajustons nos perspectives de rentabilité avec désormais un ROP 2019 à -2,5 M€. Avec de bien meilleures perspectives pour 2020 et la large revalorisation des titres Ubisoft, notre TP est de 3,00 €. Achat Fort.

Raphaëlle POULAIN

Analyste Financier

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