Guillemot
Solides résultats semestriels 2024
La marge brute a atteint 31,5 M€ (vs 21,9 M€ au S1 2023) à 56,2 % du CA contre 41,6 % un an plus tôt. La marge brute en % a retrouvé un niveau proche de celui du S1 2022 et reflète, selon nous, un niveau de stocks équilibré dans les circuits de distribution. En outre, les charges opérationnelles ont été maîtrisées. Ainsi, le résultat opérationnel a progressé à 3,6 M€ contre une perte de -3,9 M€ au S1 l’an passé. Au S2, le groupe s’appuiera sur ses partenariats et ses nouveautés majeures pour renforcer ses parts de marché. Thrustmaster a signé un accord commercial stratégique de 3 ans avec JD.com, numéro un du eCommerce en Chine, pour la diffusion de ses produits. Dans le Racing, Thrustmaster travaille à élargir sa présence dans les magasins physiques aux US et en Europe. La marque s’appuiera également sur de nouveaux jeux (Test Drive Unlimited Solar Crown, Microsoft Flight Simulator 2024…). Nous avons relevé de 15% en moyenne nos BPA 2024-26E.
Notre objectif de cours s’établit à 7,5 € vs 7,1 € précédemment. Opinion relevée à Achat Fort (vs Achat).