Generix : "Une maîtrise opérationnelle / Poursuite d’une croissance rentable malgré les investissements"

Publication des résultats annuels

Après la publication d’un CA 2020/2021 en baisse limitée de -1% à 80,3 M€, Generix publie des résultats annuels avec un EBITDA en ligne avec nos attentes à 9,9 M€ (10,0 M€e). Celui-ci s’affiche en baisse de -27% suite aux efforts de R&D consentis par le Groupe depuis plusieurs mois.

Solide marge d’EBITDA hors investissements

Generix affiche pour son exercice 2020/2021 une marge d’EBITDA de 12,3%, en baisse de -4,4 points par rapport à l’exercice précédent. Bien qu’évoluant dans un contexte toujours complexe à cause de la crise sanitaire, la gestion opérationnelle du Groupe a permis de limiter l’impact de la crise à -0,3 points. Comme annoncé depuis le début de l’exercice 2020/2021, Generix s’est lancé dans un nouveau cycle d’investissement en R&D afin de répondre aux nouveaux besoins de ses clients et d’offrir des fonctionnalités innovantes. Ce sont ces investissements qui ont principalement impacté la marge d’EBITDA, à hauteur de -4,1 points.

Confiance dans la poursuite de l’activité

Cette solide publication témoigne une nouvelle fois de l’excellente maîtrise opérationnelle du Groupe notamment en cette période de crise et d’investissements importants. Si l’activité devrait bénéficier d’un effet de base positif au T1 (confinement en 2020), la dynamique de signing SaaS ainsi que la poursuite du développement en Amérique du Nord devrait permettre au Groupe d’afficher une croissance à deux chiffres les prochaines années, renforçant ainsi notre confiance en la capacité de Generix à améliorer continuellement ses résultats.

Recommandation

Suite à la mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 10,00 € (vs 9,00 €). Notre recommandation reste à Accumuler.