Génération d'un cash flow important réinvesti dans la croissance. (Chargeurs)

EPS CHANGE

CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS

€ 25.3 vs 25.2 +0.41%

Malgré les bons résultats publiés pour le S1, principalement grâce à Protective Film, nous laissons notre objectif de cours globalement inchangé, les investissements du groupes visant à accélérer sa croissance entraînant une augmentation des dépenses à court terme.

CHANGEMENT D’EPS

2017 : € 1.37 vs 1.54 -10.8%

2018 : € 1.53 vs 1.59 -3.57%

Nous avons abaissé notre prévision de BPA 2017 pour tenir compte de l'augmentation des dépenses dans certaines divisions telles que Fashion Technologies. Le surfinancement obligataire en prévision des prochaines acquisitions entraîne également un coût d'opportunité immédiat.

CHANGEMENT DE DCF

€ 28.7 vs 23.9 +19.8%

Le DCF n'est pas réellement pertinent pour valoriser Chargeurs que nous considérons (encore) avant tout comme un holding. Mais une croissance plus soutenue a mécaniquement un impact positif (hors acquisitions)sur cette valorisation.