Focus Home Interactive: Un éditeur avec de solides fondamentaux
Commentaire sur le chiffre d’affaires T1 2017
Au titre du T1 2017, Focus Home Interactive affiche un chiffre d’affaires de 14,0 M€, en forte progression de +55,0 %. Cette bonne performance s’explique par 1/ un début d’année qui a été marqué par le lancement de Styx : Shards of Darkness (courant mars 2017) ainsi que par 2/ de bonnes ventes de Farming Simulator 17 (sorti fin 2016). La stratégie de communication déployée par le groupe est également un atout non négligeable puisque chaque année se déroule le What’s Next de Focus Home Interactive qui réunit toute la presse spécialisée internationale afin de venir voir les jeux en production.
Retour sur les résultats FY 2016
Au titre de l’exercice 2016, Focus Home Interactive a affiché un chiffre d’affaires de 74,6 M€, en croissance de +9,3 % yoy et ce, grâce à un T4 porté par la sortie de Farming Simulator 17. Du point de vue de la rentabilité, le groupe a maintenu sur l’exercice une marge d’exploitation supérieure à 12 % avec un résultat d’exploitation de 9,2 M€. En particulier, l’explosion des ventes dématérialisées a permis de contribuer à une légère augmentation de la marge brute (+10 pb).
A fin décembre 2016, le groupe affichait toujours des fondamentaux très sains quant à sa situation bilancielle avec une trésorerie nette de 10,2 M€.
Un exercice 2017 qui devrait confirmer la bonne tendance
Pour 2017, le groupe se dit confiant dans la réalisation d’un exercice en croissance, porté par 1/ un line up composé de 10 jeux, dont 2 majeurs (avec un budget supérieur à 4 M€) et 2 / un back catalogue très solide comportant le jeu Farming Simulator 17 sorti fin 2016. Le T1 traduit d’ores et déjà cette bonne tendance avec un chiffre d’affaires s’établissant à 14,0 M€, soit une croissance de +55,0 % yoy.
Afin d’accompagner le fort succès commercial de début d’année ainsi que la prévision de croissance 2017/18, les équipes de Focus Home Interactive ont été renforcées sur les parties production et commercialisation. L‘effectif s’élève aujourd’hui à 87 collaborateurs (vs. 66 yoy).
Valorisation
En initiant la couverture du titre Focus Home Interactive, nous adoptons une opinion Achat. Nous anticipons un chiffre d’affaires 2017 de 89,6 M€, soit une croissance de 18,5 % ainsi qu’une marge d’exploitation de 12,8 %, légèrement améliorée par rapport à 2016 (12,2 %).
Notre objectif de cours ressort à 30,75 €. Opinion Achat.
Yanis GOUIDER
Analyste Financier
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