Evolis : une OPA au rabais ?

Le groupe de technologie fait l'objet d'un projet d'OPA à 30 euros par action. C'est 37% de moins que le record établi par le titre à l'été 2017 ! Mais dans le même temps, Evolis a récemment déçu sur ses perspectives de croissance. Dans ce contexte, faut-il profiter du récent rebond du cours pour sortir du dossier ou au contraire parier sur un relèvement du prix de l'offre ?

Le 21 juin, le titre du leader mondial des imprimantes et de logiciels de personnalisation pour cartes plastiques a bondi de 23,4%, s’alignant ainsi sur le prix de rachat proposé par Cedys & Co.

Les cinq dirigeants-fondateurs d’ Evolis ont regroupé leur participation majoritaire de 63,5% dans ce holding nouvellement créé. Celui-ci déposera à la rentrée prochaine un projet d’OPA sur le solde du capital à 30 euros par action. Ce qui valorise le groupe angevin 157 millions d’euros.

Cette offre peut sembler assez opportuniste dans la mesure où le prix proposé – qui correspond à peine au cours du mois d’août 2018 – est très éloigné du record absolu touché à l’été 2017 à plus de 48 euros.

Certes, la société a déçu sur ses perspectives de croissance et de rentabilité l’an dernier. L’objectif de 100 millions d’euros de chiffre d’affaires a ainsi été décalé d’un an, à 2021.

Rien ne garantit que Cedys obtienne à l’issue de son OPA 90% du capital et des droits de vote, nouveau seuil qui permet de retirer le titre de la cote depuis la loi Pacte.

On peut parier sur un éventuel relèvement de l’offre, l’actuelle valorisant Evolis à peine 10 fois le résultat opérationnel prévu cette année et 9 fois celui anticipé en 2020.

On peut également spéculer sur le versement d’un