EVOLIS: Résultats 2018 : retour à la normale au S2

information fournie par GreenSome Finance •29/03/2019 à 16:11

2018 aura été une année en 2 temps :
- le 1er semestre a été marqué par la nette baisse des Projets (-21,7%), par un effet devise fortement défavorable (-2,4 M€) et par la nécessité de renforcer les équipes.
In fine, Evolis a affiché un S1 avec une baisse de l'activité de 6% et un recul marqué de la rentabilité avec une Moc de 10,8%, soit un niveau jusque-là jamais atteint ;
- le 2nd semestre marque le retour à la normale avec un net rebond de l'activité (+11,8%) grâce, entre autres, aux Projets (+28%) alors que les Réseaux ont recouvré leur dynamique (+7,5%). Ceci s'est accompagné du retour sur des niveaux de rentabilité « plus normatifs » pour le groupe avec une Moc de 15,9% (Roc +19%) hors paiement en action de 1 M€.
Sur l'année au niveau du compte de résultat, Evolis termine l'année supérieur à nos attentes pour le ROC hors prise en compte du paiement en actions (11,6 M€ vs 10,25 M€ estimé) ; inférieur au niveau du résultat opérationnel (8,8 M€ vs 10,2 M€ estimé) du fait d'1,8 M€ d'éléments non récurrents (litige client + défaillance clients) ; inférieur au niveau du résultat net (6,1 M€ vs 6,8 M€ estimé) toujours de par l'effet non récurrent.

Pour conclure, les résultats en ligne avec nos attentes et la confirmation de nos estimations 2019e et 2020e, nous amènent à réitérer notre opinion Achat avec un objectif de cours de 40,4 € vs 38,8 € (DCF 38,7 € vs 38,9 €- Comp. 42,1 € vs 38,7 €)