Essilor : la fusion avec Luxottica accélère mais pas le cours de Bourse information fournie par Le Revenu 08/03/2018 à 08:17
Coup sur coup, la Commission européenne et la Federal Trade Commission des États-Unis viennent d’autoriser sans condition le projet de rapprochement entre Essilor et l’italien Luxottica.
Annoncée début 2017, la fusion devrait aboutir avant la fin du premier semestre, après l’obtention des dernières autorisations nécessaires. L’opération aura pris environ six mois de retard sur le calendrier initial.
Résultats peu rassurantsPar ailleurs, le leader mondial des verres correcteurs a dévoilé des comptes 2017 en demi-teinte, marqués par un nouvel effritement de la marge opérationnelle courante, à 18,3% (-0,3 point).
La croissance interne des ventes, un paramètre clé pour Essilor, est ressortie à 3,1%, un niveau bas pour le groupe. Mais l’accélération de cette croissance interne au quatrième trimestre (+5,1%) est de bon augure pour l’exercice 2018.
La concrétisation de la fusion avec Luxottica devrait redonner de l’élan au titre, qui a perdu 9% depuis son plus-haut sur un an, le 19 juin 2017 à 122,15 euros. Nous relevons d’un cran notre recommandation sur le titre, à conserver, mais sans être acheteurs pour l’instant.
Profils complémentairesLa croissance interne d’Essilor devient plus erratique d’un trimestre à l’autre. Or, à 27,8 fois le résultat net attendu pour 2018, la valorisation tendue du titre n’autorise pas les