Equasens (EQS) - RN 2023 : 2025, changement de braquet / Achat - Obj. 82,5 € - Pot. +61% information fournie par GreenSome Finance 02/04/2024 à 10:30
Résultats 2023 / 2025, changement de braquet ?
- Résultats en ligne avec nos attentes
- Marge Ebitda 30,4% (attendu 30,5%), marge opérationnelle courante 25,4% (25,3% attendu, marge nette 22,2% (20,8% attendu)
- Gearing en légère amélioration -29,7% vs -28,5% en 2022 (-38,5% attendu)
- Dividende proposé 1,25 € +9,2%
- Objectif 2025 : croissance à 2 chiffres
L'activité qui a progressé de +2,6% en 2023 (219,7 M€) a pâtit de la fin du déploiement des solutions SEGUR (effet de base défavorable de -4,2 M€) et d'un contexte dégradé surtout pour les pharmacies. Ainsi, les ventes de matériel ont reculé de 2,3%. Ces effets ont néanmoins été « gommés » par les acquisitions réalisées notamment avec Atoopharm en avril qui intègre le périmètre de Pharmagest (+2,9 M€) ainsi que par la progression de +9,2% des revenus récurrents (maintenance & abonnements) ce qui concerne environ 40% du CA total.
En termes de résultats, la marge brute est stable par rapport à 2022 (81,1% du CA) mais, comme attendu, la marge opérationnelle courante recule de 1,1 point à 25,4% ce qui inférieur de 0,9 point à la moyenne sur la période 2017-2022. Cette baisse s'explique par les investissements humains réalisés avec une progression des charges de personnel de +7,1% ce qui représente +5,3 M€ (recrutement + revalorisations liées à l'inflation) par rapport à 2022 alors que les autres achats sont maîtrisés (recul de -0,7%).
Le résultat net de 48,9 M€ est supérieur de 3,3 M€ à notre estimation du fait d'un résultat financier supérieur de 2 M€ à notre attente et une quote part SME de 1,2 M€ que nous n'avions pas pris en compte. Ainsi la marge nette ne recule que de 0,5 point à 22,2%.