En avant pour l'augmentation de capital annoncée (Crossject)

information fournie par AlphaValue •09/06/2025 à 09:40

En avant pour l'augmentation de capital annoncée

QUESTION DE FINANCEMENT

Après que Crossject a annoncé la “préparation du lancement” d’une augmentation de capital d’environ €5m visant à sécuriser les besoins du groupe jusqu’à l’obtention de l’Autorisation d’Utilisation d’Urgence (€5.8m si la clause d’extension est exercée), le groupe a confirmé qu’il procédera à celle-ci. Alors que cela était inévitable, la véritable nouvelle que le marché attend est bien sûr le dépôt de Zepizure, toujours prévu… pour ce mois-ci.

ACTUALITÉ

Le groupe émettra de nouvelles actions pour un montant initial total d’environ €5m, les actionnaires conservant leurs droits de souscription préférentiels, qui pourraient être augmentés à environ €5.7m si la clause d’extension est exercée.

ANALYSE

Le prix d’émission des nouvelles actions est fixé à €1.40 (soit une décote de 22,6% par rapport au prix de clôture de l’action Crossject le 3 juin), la période de souscription s’étendant du 12 au 20 juin.

Comme déjà communiqué en mai, environ 60% seront alloués aux phases finales de développement de ZEPIZURE et à l’initiation des étapes de production, y compris la constitution des stocks associés, en amont de tout remboursement par le partenaire américain, tandis que les 40% restants seront utilisés pour financer la R&D pour ses autres projets, ZENEO Adrenaline et ZENEO Hydrocortisone.

Avec le produit net de l’émission, la Société estime que son fonds de roulement net serait suffisant pour couvrir ses obligations jusqu’à la fin de 2025, en supposant les premiers paiements de son partenaire américain suite aux premières livraisons.

Comme nous l’avons mentionné précédemment, cette augmentation de capital était inévitable compte tenu de la consommation de trésorerie du groupe avant le lancement de Zepizure (et son encaissement). La dilution, compte tenu des environ 46m d’actions actuelles, sera d’environ 8% (9% avec la clause d’extension), ce que nous jugeons raisonnable. Cela dit, le sujet clé est et reste le dépôt de Zepizure attendu “à tout moment”.

IMPACT

Nous intégrerons l’impact de la dilution et le bénéfice de l’apport de trésorerie au bilan du groupe.