Doit-on s'emballer pour Antalis ?
La filiale de distribution du papetier Sequana a fait son entrée sur le compartiment B d’Euronext hier, lundi 12 juin, clôturant sur un gain de 2,7%. Antalis est détenu à 81,6% par sa maison mère, qui s’est engagée à conserver ses titres pendant au moins six mois. Mais une cession du solde paraît probable à plus long terme.
Fort d’un chiffre d’affaires de 2,5 milliards d’euros l’année dernière, Antalis est le leader européen et le premier groupe mondial (hors États-Unis) de la distribution professionnelle de papier et d’emballages.
L’entreprise présente des perspectives peu engageantes. Dans un contexte de marché du papier en décroissance structurelle, les dirigeants d’Antalis anticipent un léger recul des ventes chaque année de 2017 à 2020.
La rentabilité, déjà faible, s’améliorera lentement. Par ailleurs, la dette nette ressort à un niveau élevé : 254 millions d’euros à fin 2016 pour des fonds propres de 141 millions.
Il paraît prudent de rester à l’écart d’un titre dont le faible flottant pourrait accroître la volatilité. Le parcours de la maison mère Sequana n’incite pas non plus à la confiance.
Vendez Antalis.