Deuxième trimestre porté par le Back Catalogue

Publication du chiffre d’affaires du deuxième trimestre

Sur le second trimestre de l’exercice 2023/24, Focus a publié un chiffre d’affaires en hausse +70% à 46,4 M€ (+46% en organique). Les revenus générés par les jeux du Catalogue sont stables à 12,6 M€ alors que ceux du Back Catalogue viennent plus que doubler, passant de 14,6 M€ à 32,5 M€. Le chiffre d’affaires semestriel ressort lui aussi en hausse à 85,0 M€, soit une croissance de +30% (+10,7% en organique). Le Catalogue affiche une baisse de -25%, passant de 31,0 M€ à 23,3 M€, alors que le Back Catalogue progresse de +70% à 58,6 M€.

Révisions de nos estimations

Nous revoyons légèrement à la hausse nos prévisions de chiffre d’affaires suite à la performance du back catalogue qui a été supérieure à nos attentes. De ce fait, nous prévoyons à présent un chiffre d’affaires 2023/24e de 214,8 M€ (vs 208,3 M€ précédemment) et attendons toujours 21,1 M€ de ROC (MOC de 9,7%). Nous tablons par ailleurs sur un exercice 2024/25e de très bonne facture (CA de 240,7 M€, ROC de 32,9 M€, et une MOC de 13,7%) du fait des éléments évoqués.

Recommandation

Suite à cette publication, nous restons à l’achat avec objectif de cours légèrement revu, à 49,00€ (vs 51,00€), soit un potentiel de hausse de +113%.