Cryptoverse : Comme une obligation sans rendement ? Les investisseurs sont partagés sur les ETF d'éther

information fournie par Reuters •23/07/2024 à 20:46

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Correction de l'orthographe du nom de famille en Samadder, et non Smadder, aux paragraphes 15, 17 et 18) par Gertrude Chavez-Dreyfuss

Il faudra peut-être un peu plus de temps pour que l'éther sorte de l'ombre du bitcoin.

Les investisseurs sont plus prudents et divisés avant le lancement aux États-Unis des fonds négociés en bourse liés au prix au comptant de l'éther ETH= mardi, ce qui contraste avec l'euphorie générale qui a précédé l'arrivée des ETF liés au bitcoin BTC= .

"Ce sera moins un événement que ce que les gens laissent entendre", a déclaré Nathan Gauvin, directeur général du gestionnaire d'actifs Gray Digital et du fonds spéculatif Blackridge Investment Management, qui pèse 2 milliards de dollars.

La transactions des ETF émis par neuf gestionnaires d'actifs menés par BlackRock BLK.N , VanEck et Franklin Templeton BEN.N sur les plateformes de transactions américaines intervient six mois après le lancement des ETF bitcoin en janvier.

Le consensus prévoit que les ETF sur l'éther attireront environ 25 % des flux de bitcoin, bien que Steven McClurg, responsable de la gestion d'actifs aux États-Unis chez CoinShares, les estime à seulement 10 %.

Pour certains investisseurs, l'exclusion par la SEC du mécanisme de "staking", une caractéristique essentielle de la blockchain ethereum qui libère l'éther, la deuxième crypto-monnaie la plus importante au monde après le bitcoin, constitue un problème majeur.

Le staking permet aux utilisateurs d'Ethereum de gagner des récompenses en bloquant leur éther pour aider à sécuriser le réseau. Les récompenses ou le rendement se présentent sous la forme de jetons d'éther fraîchement frappés et d'une partie des frais de transaction du réseau.

Le rendement annuel en pourcentage du staking d'Ethereum était d'environ 3,12 % au 22 juillet, selon le site StakingRewards.com. Le jalonnement est intéressant parce qu'il améliore les rendements.

Dans sa structure actuelle, la SEC n'autorisera les ETF qu'à détenir de l'éther ordinaire, non jalonné.

"Un investisseur institutionnel qui s'intéresse à l'éther sait qu'il y a des rendements à obtenir", a déclaré M. McClurg de CoinShares. c'est comme si un gestionnaire d'obligations disait: "J'achète l'obligation, mais je ne veux pas le coupon, ce qui va à l'encontre de ce que vous faites lorsque vous achetez des obligations"

La SEC estime que la mise en jeu en échange de jetons est considérée comme un contrat d'investissement, qui nécessite des informations et des garanties en vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières.

M. McClurg pense que les investisseurs continueront à miser sur l'éther en dehors d'un ETF et à obtenir un rendement plutôt que de payer des frais et de le détenir dans un ETF.

Il a déclaré que CoinShares, qui gère plus de 6 milliards de dollars d'actifs, va attendre de voir comment tout cela va se dérouler. "Nous avons pris la décision délibérée de ne pas participer à ce tour de table pour un ETF qui n'a pas de mise en jeu

M. Gauvin, de Gray Digital, pense que le jalonnement sera finalement inclus dans l'ETF au cours de l'année prochaine. "Mais il s'agit d'une étape intermédiaire pour y parvenir La société ne participe pas non plus à ce lancement, mais elle le suivra de près.

cOMME UNE ACTION SANS DIVIDENDE

Chanchal Samadder, responsable des produits chez ETC Group, a fait écho aux commentaires de M. McClurg de CoinShares, en déclarant que détenir l'ETF sans le rendement du staking, c'est "comme posséder une action sans avoir droit au dividende"

ETC, avec 1,4 milliard de dollars d'actifs, est le premier émetteur allemand de produits crypto négociés en bourse (ETP), qui sont similaires aux ETF. Il dispose de PTE d'éther avec et sans enjeu pour un montant total de 150 millions de dollars.

La demande pour les ETP d'éther avec mise en jeu est plus élevée que celle des ETP sans mise en jeu, a indiqué M. Samadder , le fonds avec mise en jeu ayant reçu 51 millions de dollars d'entrées depuis le début de l'année, tandis que le fonds sans mise en jeu a enregistré des sorties de 95 millions de dollars.

M. Samadder a toutefois souligné que l'illiquidité est un risque lorsque l'on jalonne de l'éther, les validateurs ou les jalonneurs devant faire la queue pour retirer leur éther jalonné. Le temps de traitement pour compléter la file d'attente de sortie peut parfois prendre huit à neuf jours, a-t-il déclaré.

"Avec unstaked, l'éther est débloqué et disponible à tout moment

Nana Murugesan, président de Matter Labs, une société de recherche et de développement qui aide à faire évoluer Ethereum, a déclaré que le lancement des ETF d'éther ne concernait pas le staking, mais qu'il s'agissait plutôt d'un "moment décisif" pour les crypto-monnaies.

Le plus important, selon M. Murugesan, est l'accès des investisseurs à une blockchain qui sous-tend de multiples applications. "À mesure que l'Ethereum et son adoption augmentent, la valeur de l'ETF augmente également avec tous les effets de réseau."

Dans l'ensemble, les investisseurs conviennent qu'il est peu probable que les flux d'éther se rapprochent de ceux des ETF bitcoin enregistrés au cours de la première semaine de transactions, compte tenu de la capitalisation boursière plus faible de l'éther (424 milliards de dollars), par rapport à celle du bitcoin (1,4 billion de dollars).

Les ETF bitcoin ont attiré près de 7 milliards de dollars d'actifs au cours de leurs trois premières semaines de cotation, selon les données de Morningstar Direct. À la fin du mois de juin, les ETF avaient attiré un afflux net de 33,1 milliards de dollars.