Croissance semestrielle supérieure à nos attentes

Publication du CA S1 2023/2024

Après avoir publié de très bons résultats 2022/2023, ainsi qu’une excellente dynamique sur le premier trimestre, qui a affiché une croissance de +47%, Innelec continue sur sa lancée et communique un CA S1 2023/2024 en hausse de +28% YoY. Cette performance est nettement supérieure à nos attentes.

Perspectives

La croissance du groupe semble bien amorcée et annonce de belles choses pour la suite de l’année. Le groupe maintient d’ailleurs sa confiance dans la poursuite de la croissance sur le S2. Malgré un effet de base très conséquent, en particulier sur le T4 (>50% de croissance sur cette période en 2022/2023), nous revoyons légèrement à la hausse notre prévision 2023/2024e et tablons désormais sur l’atteinte d’un chiffre d’affaires de 196 M€, soit une croissance de +20%, contre 187,8 M€ précédemment (+15%). Notre prévision implique un S2 de 112 M€, soit une croissance de +14,6% par rapport au S2 2022/2023. Concernant les résultats, nous attendons à présent un ROC de 4,9 M€ (vs 4,2 M€ précédemment) pour une marge de 2,5% (vs 2,2% précédemment), soit une progression de +500 bps YoY.

Recommandation

Après la mise à jour de notre modèle, nous sommes toujours à Achat sur le titre. Nous réhaussons notre objectif de cours à 9,50€ (vs 8,00€). Nous notons au passage la très grande volatilité du titre depuis mi septembre, qui affiche tout de même une progression de près de +50% en YTD dans des volumes bien supérieurs à la moyenne.