Cogra: "Une fin d’exercice en fanfare"

Publication du CA T4 2021-2022 (avril-juin)

Cogra clôture son année exceptionnelle avec la publication d’un chiffre d’affaires T4 de 7,0 M€, soit une progression de +67% sur le trimestre. Sur l’année, le CA de la société ressort à 42,0 M€, soit une hausse de 50%, après avoir enregistré un CA 9M à +47,9%. Ces chiffres sont supérieurs à nos attentes.

Perspectives

Le contrat est rempli pour Cogra : la société confirme qu’elle dépassera assez largement les objectifs financiers de son plan Cap 2022, parmi lesquels l’atteinte d’une marge d’EBE durablement supérieure à 10% au niveau groupe. Dans l’attente de précisions sur l’exercice à venir, qui devraient être apportées au moment de la publication des résultats annuels en septembre, nous ne modifions pas nos estimations 2022-2023. Le contexte économique relativement instable, au sein duquel le prix des matières premières comme le bois est extrêmement volatil, nous invite à la prudence. Cogra, de son côté, souhaite concentrer ses efforts sur l’accroissement de son portefeuille clients et sur une adaptation constante aux évolutions de son marché. Pour l’exercice en cours, nous ajustons notre estimation d’EBE à 5,5 M€, contre 5,2 M€ précédemment.

Recommandation

Suite à cette publication, notre objectif de cours est toujours de 15,0 € et notre recommandation reste à Achat. Si la valorisation est relativement exigeante, nous sommes confiants dans les perspectives à moyen et long terme du groupe et de son marché.