Clariane : restructuration financière

Le renchérissement du crédit contraint l'exploitant de maisons de santé à réaménager son bilan. Le Crédit Agricole, son premier actionnaire, soutient la prochaine augmentation de capital.

Son actualité. Acculé par l’ampleur de sa dette, l’exploitant de maisons de santé lance une importante restructuration financière, épaulé par son principal actionnaire, Crédit Agricole Assurances, qui détient 24,75% du capital.

Un apport immédiat de 230 millions d’euros est réalisé par la filiale du Crédit Agricole en contrepartie d’actifs immobiliers. S’y ajoute un programme de cessions d’actifs d’un milliard d’euros, situés principalement en Belgique et aux Pays-Bas.

Un projet d’augmentation de capital de 300 millions, avec droit préférentiel de souscription, viendra compléter le programme au premier semestre 2024, dont 200 millions seront garantis par le Crédit Agricole.

Confrontée à la difficulté croissante de se refinancer, l’entreprise est contrainte de diluer ses actionnaires historiques.

L’objectif est de ramener la dette nette à un niveau «nettement inférieur» à 3 fois l’Ebitda d’ici à fin 2025, contre un ratio de 3,8 fin 2023.

Au regard de la capitalisation boursière de 329 millions d’euros, l’opération devrait conduire à une montée au capital significative du Crédit Agricole.

La valorisation paraît très faible, à 0,4 fois le flux de trésorerie attendu par le consensus des analystes en 2024.

Conservez. [CLARI] Objectif : 4 euros. Profil :