Capelli - RN 2021-22 : La dette, un mal nécessaire et tenable ? - Achat - 29€ - Potentiel +80%

information fournie par GreenSome Finance •29/06/2022 à 10:05

Nous avions conservé nos hypothèses de marges à la suite de la publication du CA annuel malgré un volume d'affaires inférieur de 26 M€ à nos attentes. Cette décision se justifiait par le positionnement du groupe sur des projets d'envergure permettant, entre autres « d'optimiser les marges grâce à la réduction des frais de commercialisation et des démarches administratives ».

In fine, les charges opérationnelles sont légèrement inférieures à nos attentes ce qui démontre la capacité du groupe à maîtriser ses charges. En revanche c'est au niveau de la marge brute que la pression a été supérieure à nos prévisions. Ceci s'explique, en partie, par des « coûts travaux » en nette progression surtout sur la seconde partie de l'année (MB S1 21,9% / S2 20,6%).