Bourse Direct: "Performance solide dans un marché baissier"

Publication du CA 2022

Bourse Direct publie un chiffre d’affaires 2022 de 47,1 M€, faisant ressortir une croissance de +2,6% sur l’année. Nous estimons que cette performance, légèrement en dessous de nos attentes, reste solide 1/ dans un contexte de marché 2022 qui a été beaucoup plus fragile et 2/ étant donné un effet de base assez important en 2021, qui avait connu un T1 en croissance de +18%.

Perspectives

Suite à cette publication, nous revoyons nos estimations de PNB à 41,0 M€, de ROC à 9,2 M€ et de RN à 6,8 M€. Comme précisé lors de notre dernier flash, nous saisirons l’occasion des résultats annuels pour revoir entièrement notre modèle et intégrer ce que nous considérons comme un game changer au cas d’investissement de Bourse Direct: la hausse des taux qui, selon nous, devrait au minimum doubler le résultat courant avant impôts de la société en 2023 (aux taux actuels).

Recommandation

Nous réitérons notre objectif de cours de 4,10 € et notre recommandation à Achat.