Bolloré ne convainc toujours pas

information fournie par Le Revenu •18/03/2025 à 11:36

La publication des résultats 2024 est accueillie par une baisse de l′action de 6% en séance.

Les comptes 2024 de Bolloré s'avèrent peu lisibles compte tenu des importants mouvements de périmètre intervenus l'an dernier.

Le chiffre d'affaires a atteint 3,13 milliards d'euros en repli de 1%. Il se compose essentiellement de l'activité de distribution de produits pétroliers (Bolloré Energy) et du pôle Industrie (batteries, films de protection, etc.).

Le résultat opérationnel ajusté est tombé à ... 1 million d'euros, contre 61 millions en 2023.

La mise en équivalence opérationnelle des sociétés issues de la scission de Vivendi (Canal+, Louis Hachette Group, Havas et Vivendi) n'intervenant qu'à compter du 14 décembre 2024.

En revanche, le résultat net a fortement progressé, à 1,84 milliard d'euros, contre 566 millions en 2023.

Il intègre la plus-value nette de cession de Bolloré Logistics (+3,6 milliards d'euros) et la moins-value de déconsolidation des sociétés issues de la scission de Vivendi (-1,9 milliard).

Une montagne de Cash

La santé financière de Bolloré est éclatante. Fin 2024, le conglomérat affichait une trésorerie nette positive de 5,3 milliards d'euros, grâce à la cession de Bolloré Logistics et à la sortie de l'endettement net de Vivendi.

Les fonds propres part du groupe ressortaient à 25,4 milliards d'euros.

Un dividende de 0,08 euro par action (dont 0,02 euro d'acompte déjà versé en septembre 2024), en progression de 14%, sera proposé à l'assemblée générale. Le détachement du coupon interviendra le 10 juin pour un paiement le 12 juin.

L'avis du Revenu . En Bourse, le charme Bolloré est rompu. Le titre perd 10% depuis le 1 ^er janvier dernier. Il cède 12% en un an, et gagne seulement 15% en trois ans.

Des participations disparates

La scission de Vivendi n'a pas été créatrice de valeur et a transformé Bolloré en une société de portefeuille, dotée de participations disparates au potentiel inégal. Le groupe dispose d'importants moyens financiers, mais il n'y a aucune visibilité sur la stratégie, qui repose sur les «inspirations» de Vincent Bolloré.

À 15,5 milliards d'euros, la capitalisation de Bolloré ne présente qu'une décote d'environ 5% sur la valeur des principaux actifs, à savoir la trésorerie et les participations issues de Vivendi (18,5% de Universal Music, 30,4% de Canal+, 30,4% de Louis Hachette Group, 30,4% de Havas, 29,3% de Vivendi).

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