Bill Ackman demande l'introduction en bourse combinée de Pershing Square et d'un nouveau fonds

information fournie par Reuters •10/03/2026 à 19:04

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(Ajout de commentaires d'analystes aux paragraphes 6, 7 et 17) par Arasu Kannagi Basil et Ateev Bhandari

La société Pershing Square de l'investisseur milliardaire Bill Ackman a déposé mardi une demande d'introduction en bourse de son fonds spéculatif et d'un nouveau fonds aux États-Unis, s'apprêtant ainsi à rejoindre le petit club des gestionnaires d'actifs alternatifs cotés en bourse.

Cette démarche marque une étape importante pour M. Ackman, l'investisseur activiste qui s'est imposé comme l'un des investisseurs les plus surveillés de Wall Street. Il est connu pour ses pressions en faveur de changements dans des entreprises telles que Chipotle Mexican Grill CMG.N et le chemin de fer Canadien Pacifique.

M. Ackman avait déjà tenté d'introduire le nouveau fonds, Pershing Square USA, en bourse en 2024, mais il a annulé le lancement quelques jours avant l'entrée en bourse.

Les investisseurs du nouveau fonds recevront 20 actions de Pershing Square pour 100 actions achetées dans le nouveau fonds, en guise de prime.

Pershing Square USA espère lever entre 5 et 10 milliards de dollars lors de l'introduction en bourse et d'un placement privé. Le fonds vend les actions à 50 dollars chacune.

"Bien que la structure soit innovante, elle peut être trop alambiquée pour les investisseurs particuliers. Les investisseurs accrédités et non accrédités devront décider s'ils sont à l'aise pour acheter un fonds fermé qui ne leur permet pas de racheter des actions pour les actifs sous-jacents", a déclaré Troy Hooper, co-responsable des marchés de capitaux pour l'Amérique du Nord, chez Mergermarket.

"Les investisseurs peuvent être plus enclins à tolérer le risque que le fonds se négocie en dessous de la valeur liquidative s'ils pensent que la participation de la société de gestion compense la différence. Toutefois, cela n'élimine pas le risque de base lié à la performance du fonds"

Le fonds a obtenu 2,8 milliards de dollars d'engagements dans le cadre d'un placement privé auprès d'investisseurs tels que des family offices, des fonds de pension et des compagnies d'assurance. Ces investisseurs recevront 30 actions de Pershing Square pour 100 actions achetées dans le nouveau fonds.

Pershing Square USA devrait imiter le fonds spéculatif existant d'Ackman et investira dans 12 à 15 sociétés nord-américaines sous-évaluées. Le fonds offrira un accès plus rapide au capital et ne facturera pas de commissions de performance afin d'attirer un plus grand nombre d'investisseurs.

VOLATILITÉ DU MARCHÉ

"Souvent, les banques d'investissement conseillent aux entreprises qui envisagent de faire une introduction en bourse de reporter leur offre dans de telles conditions de marché, car les investisseurs en introduction en bourse réduisent le prix qu'ils sont prêts à payer pour une entreprise lorsque les primes de risque augmentent", a déclaré M. Ackman dans une lettre, faisant référence à la volatilité du marché due à la guerre américano-israélienne contre l'Iran.

"Si ce conseil est judicieux pour les entreprises en activité, l'inverse est vrai pour les introductions en bourse de véhicules d'investissement tels que PSUS, car plus les perturbations boursières sont importantes, mieux c'est pour le programme d'acquisition de PSUS

Dans le rapport annuel 2025 de Pershing Square, M. Ackman a cité "le potentiel d'un dividende de paix au Moyen-Orient" comme l'un des dix principaux moteurs d'une forte performance économique en 2026.

Pershing Square a vendu une participation de 10 % à un consortium d'investisseurs institutionnels et de family offices pour une valorisation de 10,5 milliards de dollars en 2024, avant l'introduction en bourse prévue.

La société gérait environ 30,7 milliards de dollars d'actifs à la fin du mois de décembre, la majeure partie étant investie dans le fonds à capital fixe Pershing Square Holdings PSHP.L , coté à Londres.

FIGURE PUBLIQUE

Au fil des ans, la stratégie d'investissement d'Ackman a évolué, passant de l'"activisme transactionnel", qui consistait à faire pression sur les entreprises pour qu'elles modifient le cours de leurs actions, à la création de valeur en tant qu'"initié", en rejoignant le conseil d'administration d'entreprises de taille moyenne telles que l'exploitant de centres commerciaux General Growth Properties, qu'Ackman a présenté comme le meilleur investissement de sa vie.

Contrairement aux engagements publics généralement limités des plus grands gestionnaires d'investissement de Wall Street, M. Ackman s'exprime souvent sur la plateforme de médias sociaux X dans des messages élaborés, suivis de près par Wall Street et le Capitole.

"Les commentaires politiques d'Ackman ajoutent également une autre couche de risque. Les investisseurs n'achètent pas seulement une exposition au portefeuille du fonds, mais aussi à sa personnalité publique. Tout impact sur sa réputation pourrait avoir un effet négatif sur le prix des actions du fonds", a déclaré M. Hooper.

Citigroup, UBS Investment Bank, BofA Securities, Jefferies et Wells Fargo Securities sont les coordinateurs mondiaux et les teneurs de livre de l'offre combinée.

Pershing Square et Pershing Square USA seront cotées à la Bourse de New York sous les symboles "PS" et "PSUS", respectivement.