Bigben : L’édition de jeux et le digital: un duo gagnant

information fournie par EuroLand Corporate •03/06/2019 à 13:42

Publication des résultats annuels 2018/19

Bigben fait suite à la publication de son chiffre d'affaires 2018/19 à 245,5 M€ en publiant d'excellents résultats 2018/19. L'EBE ressort supérieur à nos attentes à 44,9 M€ (vs 41,7 M€e et 29,7 M€ en 17/18) compte tenu d'une marge brute plus élevée qu'anticipée (39,8% vs 38,2%e et 31,3% en 17/18). Le ROC ressort en ligne avec nos attentes à 21,7 M€ (vs 21,9 M€e et 16,4 M€ en 17/18) prenant en compte des DAP plus élevées qu'attendus à 23,2 M€ (vs 19,7 M€e et 14,9 M€ en 17/18). Le RN ressort à 17,3 M€ (vs 8,9 M€ en 17/18), au-dessus de nos attentes (14,5 M€e) compte tenu de gains de change et d'un taux d'imposition moins élevé qu'anticipé.
Bigben confirme son plan 2022 (CA de 350 M€ et MOC de 12%) et annonce ses guidances 2019/20 avec un CA compris entre 270 M€ et 290 M€ (soit une hausse comprise entre 10% et 18%) avec une MOC de 10%. Un dividende de 0,20 € sera proposé à l'AG.

Recommandation

Bigben concrétise sa capacité à transformer sa croissance en marge et, à très court terme, en cash avec une hausse du FCF de ~26%e en moyenne par an d'ici 2022 selon nous. Suite à cette publication, nous restons particulièrement confiants dans la capacité du groupe à capitaliser sur ses investissements et demeurons à l'Achat. Notre objectif de cours passe à 17,00 € (vs 14,70€) suite à l'actualisation de nos modèles.