Bernstein est optimiste sur les constructeurs automobiles européens

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17 avril - ** Bernstein est optimiste sur les constructeurs automobiles européens, citant des marges élevées dans le secteur par rapport aux moyennes historiques ainsi qu'une amélioration des flux de trésorerie

** Ferrari RACE.MI ("surperformer") "ne vend pas tant ses produits qu'il ne les alloue", dit Bernstein, se référant à un carnet de commandes enviable qui durera jusqu'en 2025

** BMW BMWG.DE ("surperformer") BBA JV avait une marge d'exploitation de 16,9% en 2023, calcule Bernstein, démontrant sa capacité à passer à l'électrique sans éroder ses marges

** Renault RENA.PA ("surperformer") joue un jeu difficile "extrêmement bien", selon Bernstein, citant sa marge automobile de 6,3 % en 2023 contre 5,0 % en 2017, ainsi que la future Renault 5 E-Tech électrique à bas prix

** Porsche AG P911_p.DE ("market-perform") a "plus à prouver", dit le courtier, citant la faiblesse des ventes en Chine

** Il y a néanmoins de bonnes nouvelles ici, dit le courtier, notant que sa nouvelle phase 2 Taycan semble avoir chargé "bien avant le Cybertruck de Tesla"

** Volkswagen AG VOWG_p.DE (rétrogradé de "out-perform" à "market-perform") a encore des choses à prouver selon Bernstein, ses réductions de capex planifiées nécessitant une "conversion damascène"

** L'influence des syndicats sur la direction de VW signifie en outre qu'il est peu probable que les investisseurs bénéficient d'un retour sur investissement important, ajoute Bernstein