BCE : les mesures chocs attendues le 12 septembre

Face à la faiblesse persistante de l’inflation, «Super Mario» devrait annoncer un paquet de mesures de soutien, dont une baisse du taux de dépôt et une relance des rachats d’actifs. Ce dernier stimulus n’est toutefois pas totalement acquis face aux réticences de plusieurs membres de l’institution.

Mario Draghi prépare ces jours-ci son avant-dernière réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE, avant de passer la main le 1er novembre prochain.

L’homme fort de l’institution de Francfort, qui a beaucoup innové en huit années de mandat, a cette fois encore créé des attentes très fortes autour de ce rendez-vous, qui aura lieu le 12 septembre. Depuis ses déclarations lors du symposium de Sintra le 18 juin dernier, les investisseurs ont calé leurs anticipations autour d’un nouveau train de mesures d’assouplissement en trois grands volets.

Ils attendent tout d’abord une baisse du taux dépôt, qui s’enfoncerait ainsi un peu plus en territoire négatif (-0,4% actuellement), taxant davantage les liquidités des banques au guichet de la BCE ; une baisse de 0,1 voire 0,2 point de pourcentage est évoquée.

Ce geste pourrait être accompagné d’un dispositif destiné à limiter les effets négatifs pour les banques, confrontées à une délétère compression de leurs marges d’intérêt. Il s’agirait d’un système de taxation par palier (tiering) des réserves excédentaires des établissements.

La deuxième grande mesure attendue est une relance du programme de rachats d’actifs - ou quantitative easing (QE). Le précédent, d’un montant total de 2.600 milliards d’euros, avait été arrêté fin 2018. Plusieurs économistes