Auplata: Initiation de couverture : Un producteur d'or prometteur

Auplata est le plus grand producteur d’or français avec 505 kg produits en 2014. 2015 devrait terminer sous le sceau d’un changement historique du mode de production avec l’obtention de l’autorisation d’installation d’une usine de cyanuration sur le site de Dieu Merci. Le procédé de la cyanuration (vs gravimétrie utilisée jusqu’alors) viendrait modifier profondément le visage de croissance et de rentabilité de la société.

Avec des capacités de production multipliées par trois sur une tonne de minerai (extraction de plus de 92% d’or du minerai en cyanuration vs environ 30% préalablement) et des coûts de production divisés par trois (250$/once en cyanuration vs 792 $/once préalablement), nous sommes confiants dans la capacité du groupe d’atteindre son point mort en 2018 avec un chiffre d’affaires de 37,9 M€ (vs 12,1 M€ attendus en 2015).

Nous initions la couverture de Auplata avec une opinion Achat et un objectif de cours de 2,10 € issu de la moyenne pondérée des valorisations par DCF (1,60 €) et des Ressources (4,50 €).