Argan : une foncière au profil attrayant
Le spécialiste des actifs logistiques affiche un profil rare parmi les spécialistes de l'immobilier coté. Et, ce qui est rare est cher.
Seule foncière cotée à Paris à afficher un bilan boursier positif en 2018 avec un gain de 9%, Argan a su se montrer digne de la confiance des investisseurs.
Le plan stratégique 2016-2018 du spécialiste des actifs logistiques a été couronné de succès : le patrimoine a progressé de 43% l’an dernier pour atteindre 1,39 milliard d’euros. Les loyers ont bondi de 27%, à 85 millions.
Mieux, la nouvelle feuille de route à trois ans paraît séduisante. Tout en maintenant son levier d’endettement à 56% du patrimoine, Argan vise 2 milliards d’euros d’actifs pour 110 millions d’euros de loyers fin 2021, soit des hausses de 35% et 30% par rapport à 2018. De quoi lui conférer un profil de croissance très rare dans le compartiment de l’immobilier coté.
Aucun accroc dans la stratégieSous l’autorité de Jean-Claude le Lan, fondateur et président d’Argan, l’exécution de la stratégie ne souffre jusqu’à présent d’aucun accroc. Mais l’action, qui s’échange d’ores et déjà 12 fois le résultat net récurrent escompté en 2019 et 1,07 fois l’actif net tangible, n’est clairement pas bon marché.
À 6,35%, le taux de capitalisation qui mesure le rapport entre les loyers et la valeur du patrimoine nous semble sans excès alors que certains portefeuilles d’actifs logistiques se traitent entre investisseurs institutionnels à des taux très