Amazon est confronté aux même problèmes dans le cloud que ses rivaux

information fournie par Investir •10/02/2025 à 13:00

Le groupe de distribution a publié, jeudi après la clôture de Wall Street, des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes. Mais la déception, légère, est venue de sa filiale AWS dans le cloud. Ses prévisions pour le premier trimestre ont aussi été jugées un peu faibles.

Du pour et du contre dans les résultats et les prévisions d'Amazon. Le géant de l'e-commerce était attendu au tournant, non pour ses résultats dans la distribution, mais pour la dynamique de sa filiale AWS, dans le cloud. Après les déceptions relatives à ces mêmes activités chez ses grands rivaux américain (Alphabet, Microsoft et Google) et après l'émergence du nouveau venu chinois DeepSeek, le marché était assez inquiet. Or, justement, le chiffre d'affaires global du groupe au dernier trimestre a été conforme aux attentes et ses profits plus élevés qu'espéré, mais les résultats de AWS et les prévisions de la direction pour le premier trimestre ont déçu. Le titre était volatil dans les échanges électroniques après Bourse (il a cédé 4% et s'est repris ensuite).

Du côté des bonnes nouvelles au dernier trimestre de 2024, les ventes globales du groupe ont progressé de 10% à 187,9 milliards de dollars (187,3 milliards attendus) et le bénéfice opérationnel a bondi de 61% pour s'établir à 21,2 milliards, largement au-dessus du consensus (18,84 milliards). C'est le sixième trimestre consécutif où la croissance du chiffre d'affaires est supérieure à celle des dépenses opérationnelles (+ 6%), ce qui montre la bonne maîtrise des coûts. Il fut un temps pas si lointain où le groupe ne parvenait pas à suffisamment les maîtriser.

100 milliards de dollars

Malgré cette bonne performance d'ensemble, Amazon n'a pas été à la hauteur des attentes dans ses activités les plus scrutées par Wall Street, le cloud dopé à l'IA. Les ventes de la filiale AWS n'ont grimpé « que » de 19%, soit le troisième trimestre consécutif à ce rythme. C'est justement ce qui a déçu, le marché ayant espéré une accélération. Andy Jassy, le patron du groupe a expliqué pourquoi lors de la conférence avec les analystes : « Nous aurions pu croître plus vite si nous n'avions pas rencontré des problèmes de capacité, ce qui nous a empêché de répondre à la demande. Cela devrait durer jusqu'à la fin du premier semestre de 2025.» Il s'agit des capacités de production de puces maisons et produites par d'autres firmes telles Nvidia, pour alimenter les centres de données. Le groupe a, par ailleurs, indiqué qu'il avait investi 26,3 milliards de dollars sur le trimestre, un rythme qui sera conservé. Le marché s'inquiète du retour sur investissements dans le cloud et l'IA, compte tenu de dépenses aussi colossales, soit plus de 100 milliards de dollars sur un an.

Les prévisions de la direction pour le premier trimestre de 2025 ont également été jugées trop timides. Le groupe attend des ventes entre 151 et 155,5 milliards, contre 158 milliards espérés et un résultat opérationnel dans une fourchette de 14 à 18 milliards au lieu des 18 milliards attendus.

La bonne gestion des coûts est rassurante. les activités dans le e-commerce sont prospères. Les investissements dans le cloud devraient porter leurs fruits à moye terme. Nous sommes acheteurs avec un objectif de cours de 270 dollars.