Airwell - Résultats semestriels : Pression logique sur les marges - Achat - Obj. 4,15 € vs 5,25 € - Potentiel +17,8%

Comme attendu, la marge brute recule sensiblement (-2,7 points) et est proche de notre attente annuelle. C'est lié logiquement à la hausse des prix issue des fournisseurs. A cela s'ajoute un mix-produit moins favorable avec notamment la très forte progression des PAC Air/Eau (19,7% du CA vs 9% au S1 2021).

Malgré cette pression au niveau de la marge brute, Airwell parvient à maintenir un niveau d'EBE proche de l'an dernier à 5,8% (vs 6,1%).

Ceci s'explique notamment par des charges externes quasiment stables (+3,4% / 14,8% du CA vs 18,1% au S1 2021). L'an dernier le groupe avait supporté les frais liés à son introduction en Bourse, charges qui ne sont pas récurrentes. A cela il faut ajouter une politique de « participations publicitaires versées aux clients » moins importante.

En contrepartie, les charges de personnel se sont alourdies avec le renforcement du management.