AdUX : Une période de transition... information fournie par In Extenso Financement & Marché 13/11/2017 à 10:14
Opinion Achat Fort maintenue
Au titre du T3 2017, AdUX a publié un CA en-dessous de nos attentes à 9,8 M€ en données publiées et 9,4 M€ à périmètre constant. Pour la première fois, AdUX a présenté des données détaillées par activité. Ainsi, ce sont le Native Advertising et le Social Marketing qui ont été les plus dynamiques (i.e. +27 % et +131 % de croissance), alors que le Drive to Store affiche une baisse de -36 %. A périmètre constant, la marge brute du T3 s'est établie à 4 M€ à 42,6 % du CA. La baisse du CA ne permet donc pas à la société d'afficher un EBITDA positif sur le trimestre, ni sur les 9 premiers mois de l'année. La société a toutefois confirmé sa guidance d'EBITDA positif pour 2017, nous permettant d'envisager un T4 en croissance. Après revue de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 9,80 €. Nous maintenons notre opinion Achat Fort, jugeant que le titre devrait rebondir dès lors que les opérations de recentrage auront abouti et permis une meilleure lisibilité des performances des activités d'AdUX.
Raphaëlle POULAIN
Analyste Financier
01.45.63.68.62