Adux - CA+EBITDA 2022: Repli du CA mais nette amélioration des marges - Opinion: Achat - Objectif: 3,10 € - Potentiel: +104%

Actualité : CA + EBITDA 2022

Dans la lignée du T3 (-20%), et après une progression de 18% au S1, AdUx annonce pour son T4 un CA de 6,6 M€ en recul de -21%. Sur l'année, le CA s'établit à 22,8 M€ en repli de -5% vs -1% estimé.

La marge brute ressort sur le T4 à 3,3 M€ en hausse de 18% soit un taux de marge brute de 50% en forte amélioration de 16,3 points.

L'EBITDA progresse significativement de 70% à 1,6 M€ soit une marge d'EBITDA de 24,3% (+12 points).

Sur l'année, AdUx affiche une marge brute de 45,6% (+5 points) et un EBITDA de 3 M€ (13,1% du CA, +4 points) en augmentation de 38%, supérieur à notre attente de 2,2 M€.

Le repli du CA sur la seconde partie de l'année s'explique par l'évolution négative du contexte économique et ses impacts sur les dépenses publicitaires.

Ainsi, comme indiqué par le SRI dans son dernier observatoire de l'e-pub, le marché a nettement ralenti au S2 avec une croissance globale de 6% après 15% au S1. Les acteurs du display ayant été particulièrement pénalisé avec un second semestre quasiment à l'arrêt (+2%).

Dans ce contexte, AdUx s'est concentré sur ses offres qui apportent le plus de retour sur investissement aux annonceurs tels que le marketing à la performance ou le drive to store. Si cette stratégie vient sans doute freiner les volumes, elle permet au groupe, couplée à une bonne gestion des coûts et à l'utilisation de plusieurs technologies propriétaires, de voir sa rentabilité nettement s'améliorer.