Accor, un mouvement de défiance exagéré

information fournie par Investir •17/03/2026 à 01:00

Les comptes annuels présentés le 19 février du groupe hôtelier se sont avérés globalement meilleurs que prévu, alors que l'année 2025 n'a pas été de tout repos, sur le plan politique en France ni sur le front international avec les tensions géopolitiques. Accor a donc prouvé sa résilience dans un environnement économique compliqué. Pour preuve, le revenu par chambre disponible (RevPar), s'est apprécié de 7 % au dernier trimestre, ce qui a permis une hausse annuelle de 4,2 %. La croissance du réseau d'hôtels a été de 3,7 %, le groupe ayant ouvert 303 établissements (51.000 chambres). Au 31 décembre, Accor disposait de 5.836 hôtels dans le monde et son pipeline (chambres à ouvrir prochainement) dépasse 257.000 unités (soit 1.527 hôtels).

Le Luxe & Lifestyle en pole position

L'an dernier, les ventes sont restées quasi stables, à 5,64 milliards d'euros, mais si l'on exclut les effets de change négatifs, le chiffre d'affaires a grimpé de 4,5 %, avec une hausse de 2,4 % pour la division Premium, milieu de gamme, économique (PME) qui représente 50 % des facturations, une progression de 9,8 % pour le Luxe & Lifestyle (28 % des ventes) et une augmentation de 2,9 % de la branche Ventes, marketing, distribution et fidélisation (22 % du chiffre d'affaires).

Grâce à une stricte discipline sur les coûts, la rentabilité a dépassé les prévisions de la direction, avec un excédent brut d'exploitation (EBE) annuel de 1.201 millions, en hausse de 13,3 % (à taux de change constants), soit davantage que la fourchette prévue (entre + 11 % et + 12 %). L'EBE du Luxe & Lifestyle a bondi de 20 %, ce qui démontre la pertinence de la stratégie d'Accor, qui souhaite encore monter en puissance dans ce domaine.

La direction n'a pas donné beaucoup de prévisions chiffrées pour cette année, préférant établir des objectifs à 2027. Seule indication pour l'exercice en cours, l'EBE sera sans doute encore affecté par des taux de change négatifs à hauteur de 30 millions. Quant à la prochaine cession du reliquat de participation (soit 30,6 %) dans Essendi, la société a confirmé la progression des discussions autour de la valeur comptable annoncée, soit 846 millions.

Nous conseillons d'acheter la valeur. Le secteur est pénalisé par le conflit au Moyen-Orient, et le titre, qui se traitait non loin de ses plus hauts historiques, a fait l'objet de prises de bénéfices. Mais même en imaginant un scénario plus noir dans la région, le groupe est suffisamment diversifié géographiquement pour que le Moyen-Orient ne le pénalise pas gravement. D'autre part, il va encore ouvrir des hôtels de luxe et grandir dans des zones géographiques porteuses comme la Chine et l'Inde. Viser 57 €.