Accor : pourquoi l'action baisse alors que les résultats sont bons ?

Le sixième hôtelier mondial a publié des résultats semestriels satisfaisants. Pourtant, le titre recule de plus de 1%. Notre analyse et notre conseil sur l'action Accor.

Au premier semestre, le champion français de l’hôtellerie a enregistré un excédent brut d'exploitation de 375 millions d'euros (+5,1%) pour un chiffre d'affaires en hausse à périmètre et taux de change constants de 4,8%, à 1,9 milliard d’euros.

La marge brute d’exploitation s’améliore à 19,5%, contre 19,1% un an plus tôt. Enfin, le résultat net a chuté à 141 millions d’euros, contre 2,17 milliards l’an dernier. Mais au premier semestre 2018, il intégrait une plus-value de 2,4 milliards d’euros liée à la vente de 58% du capital de la filiale immobilière AccorInvest.

Pour 2019, Accor anticipe un excédent brut d'exploitation compris entre 820 et 850 millions d'euros, à comparer à 712 millions affiché en 2018. Un chiffre jamais enregistré jusque-là.

Malgré tous ces bons chiffres et la perspective d’une nouvelle année faste, le titre accusait un repli de plus de 1% le 1er août en milieu de journée et figurait parmi les plus fortes baisses du CAC 40.

Visiblement, les investisseurs ont préféré retenir les mauvaises nouvelles. Alors que la région Asie-Pacifique est présentée par le groupe comme une zone «créatrice de valeur», l’activité montre des signes d’essoufflement.

Pour les six premiers mois, les revenus dans cette région sont restés stables à 100 millions d’euros,