Warsh, de la Fed, hérite d'une économie de plus en plus mise à mal par l'inflation

information fournie par Reuters •04/06/2026 à 08:24

par Ann Saphir et Howard Schneider

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh , hérite d'une économie soutenue par un boom des investissements dans l'IA mais mise à mal par la hausse des prix liée à la guerre en Iran, selon une enquête de la Fed publiée mercredi, ce qui laisse présager un débat sur une hausse des taux d'intérêt lors de sa première réunion de politique monétaire dans deux semaines.

La plupart des régions américaines ont connu une inflation plus élevée de fin avril à fin mai en raison des coûts liés à l'énergie et à la guerre en Iran, “avec des répercussions sur le transport, l'emballage, l'alimentation et les engrais”, selon le Beige Book, un recueil de données économiques qualitatives provenant des 12 banques régionales de la Fed.

“Dans l'ensemble, on a signalé une augmentation de l'utilisation des cartes de crédit, une baisse de la fréquentation des commerces de détail et une demande plus forte pour les produits de première nécessité”, indique le rapport, des signaux inquiétants pour une économie longtemps soutenue par les dépenses de consommation.

Dans tous les secteurs, le rapport a mis en évidence une combinaison stagflationniste d'affaiblissement de la demande des consommateurs et de pressions croissantes sur les coûts, un scénario peu réjouissant pour tout nouveau président de la Fed, en particulier pour celui choisi par un président qui a déclaré attendre de son nouveau chef de la banque centrale qu'il procède à une baisse des taux d'intérêt.

Signe de la pression que la flambée des prix de l'essence et d'autres produits exerce sur les familles moyennes, un interlocuteur a déclaré à la Fed de Kansas City: “Les ménages à revenus moyens tirent le maximum de chaque dollar avant de décider de le dépenser.”

Heather Long, économiste en chef de la Navy Federal Credit Union, a déclaré que les conclusions du rapport constituaient “le dernier signe avant-coureur indiquant que l'inflation est en train de devenir rapidement un problème tenace… Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, doit se montrer lors de la réunion de juin et afficher sa ferme détermination à contenir l'inflation”.

Certains collègues de Warsh présentent déjà la lutte contre l'inflation comme une priorité de plus en plus urgente.

“Je crains de plus en plus qu'une hausse des taux d'intérêt ne s'avère nécessaire plus tard dans l'année”, a déclaré mercredi la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, soulignant que l'inflation restait obstinément élevée alors même que les investissements dans l'IA continuaient de croître en flèche.

Les contrats à terme sur taux d'intérêt indiquent que les traders estiment à environ 75% la probabilité que la Fed relève son taux directeur d'un quart de point pour le porter dans une fourchette de 3,75% à 4,00% d'ici la fin de l'année, contre environ 25% de probabilité qu'il reste inchangé.

Le Beige Book a apporté de nouvelles preuves que l'IA alimente ce qu'il a qualifié de croissance économique américaine globalement “modérée”, neuf des douze banques régionales de la Fed citant la construction de centres de données comme moteur de la demande d'investissement et de main-d'œuvre.

Mais il regorgeait également d'exemples de pressions inflationnistes et de reculs des dépenses dans d'autres secteurs.

Face à la hausse des prix de l'essence, les consommateurs se tournent vers les voitures hybrides ou achètent tout simplement moins de voitures neuves, a-t-il constaté. Moins de conteneurs vides sont exportés, les transporteurs les retenant en raison des prévisions d'une faible demande intérieure.

La hausse des coûts énergétiques a également entraîné une augmentation des prix des engrais. Les producteurs de pommes de New York s'attendent à une récolte bien moins importante plus tard dans l'année, car les engrais sont devenus trop chers à utiliser.

Les entreprises manufacturières ont indiqué à la Fed de Richmond que la demande s'était affaiblie en raison de la prudence des consommateurs, et un fabricant d'équipements de l'industrie plastique a déclaré que ses clients retardaient leurs investissements en capital en raison des pénuries de pétrole attendues.

Dans l'Ouest, la demande liée au tourisme est restée solide pour des événements spécifiques tels que les concerts et les réunions d'entreprise, a indiqué la Fed de San Francisco. Mais la demande dans les “lieux axés sur le rapport qualité-prix” a baissé, les consommateurs réduisant leurs déplacements en voiture et leurs escapades du week-end.

CERTAINS JEUNES TRAVAILLEURS CONSTATENT UN RALENTISSEMENT DES EMBAUCHES

Warsh a remplacé Jerome Powell à la tête de la Fed fin mai, alors même que de nombreux responsables de la banque centrale commençaient à s'inquiéter davantage de l'inflation, qui a repris de la vitesse ces derniers mois en raison de la guerre soutenue par les États-Unis contre l'Iran . L'inflation dépasse l'objectif de 2% de la Fed depuis plus de cinq ans.

L'inflation mesurée selon l'indice de référence de la Fed a bondi à 3,8% en avril, contre 3,5% en mars, tandis que le marché du travail , qui semblait vaciller l'année dernière lorsque la Fed a baissé ses taux en réaction, semble s'être stabilisé. Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que le taux de chômage reste à 4,3% lors de la publication vendredi des chiffres de l'emploi pour le mois de mai.

Warsh a adhéré à l'idée selon laquelle l'intelligence artificielle est une force désinflationniste qui pourrait permettre à la Fed de baisser ses taux.

Mercredi, Logan a fait valoir que l'ampleur et le calendrier des gains de productivité liés à l'IA sont incertains, mais que la relance de la demande est déjà effective, ce qui accentue une pression à la hausse sur les prix déjà trop forte.

D'autres responsables de la Fed ont exprimé des points de vue similaires.

Dans le Beige Book, plusieurs districts de la Fed ont signalé que l'utilisation accrue de l'IA avait ralenti le recrutement des jeunes professionnels, un changement structurel potentiel du marché du travail qu'une baisse des taux ne résoudrait pas.

Plusieurs districts ont indiqué que les activités liées à la défense et la demande croissante en centres de données soutenaient l'embauche dans le secteur manufacturier.

Mais de manière plus générale, la plupart des régions ont continué d'enregistrer un environnement caractérisé par un faible taux d'embauche et de licenciement, les travailleurs étant réticents à changer d'emploi.

La croissance des salaires a été modeste à modérée, selon le Beige Book.

Laissant entrevoir de nouvelles pressions inflationnistes à venir, les banques de la Fed ont fait état “d'ajustements salariaux plus fréquents et d'augmentations du coût de la vie pour faire face à la hausse des prix du carburant et à d'autres pressions sur les dépenses des ménages”.

((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))