Japon-La BOJ discutera des taux et du programme de réduction quantitative fin juillet-sources

information fournie par Reuters •24/07/2024 à 13:06

par Leika Kihara et Takahiko Wada

La Banque du Japon (BoJ) évoquera probablement une hausse de ses taux lors de sa prochaine réunion, prévue les 30 et 31 juillet, et pourrait dévoiler un calendrier de réduction de ses achats obligataires, selon des sources au fait du dossier.

La décision sur les taux dépendra des préférences des membres du conseil de politique monétaire, qui pourraient vouloir attendre davantage afin de s'assurer que la consommation reprend et soutient l'inflation, selon quatre personnes.

"La décision sera incertaine et difficile à prendre", souligne une source.

"Il s'agit vraiment d'une question de jugement, agir maintenant ou plus tard dans l'année", abonde une autre.

Les neuf membres du Comité de politique monétaire de la BoJ s'accordent sur la nécessité de relever les taux à court terme, mais sont divisés sur la date à laquelle doit avoir lieu cette hausse, précisent les sources.

La prochaine décision demeure incertaine car la BoJ ne voit pas de raisons de se hâter, les hausses de prix demeurant modérées et les anticipations d'inflation stables à 2%, ajoutent les sources.

"La BoJ relèvera ses taux dans les prochains mois, cela est clair. La question est celle de la date", signale l'une des sources.

La BoJ a mis fin en mars à sa politique de taux négatifs, et la prochaine hausse devrait marquer le début d'un cycle de resserrement monétaire durant lequel les taux atteindraient des niveaux sans impact sur la croissance, entre 0,5% et 1,5%, selon les analystes. Ce cycle pourrait se développer sur plusieurs années.

"La BoJ a encore beaucoup de chemin à faire. Même avec une deuxième hausse de taux, les conditions financières demeureront très accommodantes", suggère l'une des sources.

Les observateurs parient sur une hausse plus tardive, trois quart des économistes interrogés par Reuters attendant une pause de la BoJ en juillet et un relèvement en septembre ou octobre.

RESSERREMENT QUANTITATIF

Lors de sa prochaine réunion, la BoJ devrait également évoquer les étapes de son resserrement quantitatif, qui incluent une réduction de ses achats de titres obligataires et une diminution de son bilan, qui totalise presque 5.000 milliards de dollars.

Les sources expliquent que les achats obligataires seront probablement diminués de manière graduelle et conforme aux vues de marché afin d'éviter un rebond des rendements.

Le scénario principal est pour le moment celui d'une réduction de moitié des achats obligataires sur une période d'un an et demi, un rythme proposé par de nombreux participants à une réunion rassemblant la BoJ et des institutions financières, organisée la semaine dernière.

L'inflation sous-jacente a atteint 2,6% en juin, supérieure à l'objectif de la BoJ depuis plus de deux ans, tandis que les salaires de bases ont progressé en mai au rythme le plus important en 30 ans.

Le recul de la consommation et du sentiment des ménages compliquent pourtant la situation, et davantage de données seront nécessaires pour jauger de l'impact des baisses d'impôts et des hausses de salaires sur la consommation.

Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale relèvera ses taux si elle est convaincue que la croissance économique solide et les hausses de salaires maintiendront l'inflation à 2% dans les prochaines années, comme attendu par l'institution. L'inflation progresse depuis la pandémie de COVID-19, mais les responsables de politique monétaire veulent de fait éviter une nouvelle période de déflation.

(Reportage Leika Kihara et Takahiko Wada, version française Corentin Chappron, édité par Kate Entringer)