Un petit mot sur les belles analyses éco pour Marie M4568202 Thufir Again4 perdant4 etc.
Je trouve la Xerfi super en effet, et vos réflexions top. Par contre ça m à un peu foutu le cafard cette prévision de stagflation et de baisse des multiples de valorisations des actifs
Donc en grand optimiste je tente une réaction positive. Attention faut attacher sa ceinture, on va prendre qq G ;)
Car Ça reste quand même super complexe la macro éco et par exemple il manque plein de choses dans la Xerfi qui écorneraient la thèse stagflationniste :
1) Quid des éléments qui modèreraient l inflation? (pas de -flation donc)
S ils existent, pas besoin d avoir des taux d intérêts délirants donc pas de baisse nécessaire de discount rate/prime de risque (corrélée aux taux d intérêt) qui sert à valoriser les actifs donc pas de baisse systématique du PER des marchés (qui pourraient donc rester sur le niveau actuel autour de 15)
2) Quid des éléments qui soutiendraient la croissance? (pas de stag- donc)
S ils existent, on aura une croissance, même modeste, mais présente, donc pas de baisse des earnings et donc pas nécessaire d avoir une baisse systématique du marché pour justifier d un PER toujours attractif (même à 7600 où 8000+)
Maintenant sur les éléments évoqués :
1) concernant la modération de l inflation j en vois plusieurs :
- celui bien expliqué par Thufir tout d abord : la démondialisation responsable de la faible inflation cette dernière décennie a déjà commencé et explique une partie de l inflation core, structurelle (non énergie, non alim, non conjoncturelle) car en effet le protectionnisme de Trump + le retour post pandémie de l industrie locale afin de maîtriser les chaînes d approvisionnement ont importé de l inflation. Au fur et à mesure que l on relocalise, la hausse des coûts de production (donc des prix au consommateur) se calme et stoppera = soit baisse de l inflation core
- le remède à l inflation qu est la lutte pour les parts de marché évoquée par Xerfi se régule tout seul lorsque les coûts de production augmentent, par la concentration sectorielle (fusions acquisitions) qui redonnent du pouvoir de nego et tempèrent la hausse des coûts donc l inflation
2) concernant les sources de croissance éco, il y en a habituellement 4 (d assiette et de taux, appliquées aux humains et aux business) et ici :
- la démographie (assiette + humain) reste expansive même si c est un peu controversé, cela soutient la croissance
- le taux d emploi (taux + humain) est élevé mais il y a de nombreux actifs hors de marché de l emploi par choix (cf ce qui est appelé maintenant la great resignation) donc une forte réserve de source de travail
- les capacités de production des entreprises (taux + business) ne sont pas revenues au top comme avant la pandémie, car l économie n est plus en surchauffe et la guerre géopolitique actuelle a renforcé ça, donc il suffit de tourner la molette pour augmenter les marges (augmenter la prod plus vite que les coûts augmentent)
- le monde connaît plusieurs ruptures technologiques (web3, AI, transition nrj, etc.) qui sont toujours sources de croissance, même si un peu schumpeterienne (assiette + business), a ce titre je reste convaincu que l intelligence artificielle va non seulement augmenter l assiette (+ de jobs car + de complexité dans le nouveau monde) et le taux (meilleure productivité des humains au travail grâce aux outils créés par l IA)
- enfin l épargne dispo dans le monde capitaliste est immense (suite Covid notamment) et les besoins pour l investir aussi (cf ruptures techno évoquées) donc cet investissement va créer de la croissance comme toujours
Tous ces facteurs équilibrent aussi les facteurs négatifs et tempèrent le risque de stagflation il me semble, non?
Ne m en voulez pas d essayer de donner une direction un peu moins doomish à la file, hein
