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Une faillite de Rallye n'est pas possible car elle peut être évitée par le rachat de Casino. A 50 euros l'action, les prétendants se bousculeraient. Les acteurs font pression pour forcer Rallye à vendre Casino. C'est cousu de fil blanc.
La faillite sera évitée. Ce sera soit cession de Casino soit restructuration de la dette. Casino ne vaut plus 50 euros car la seule activité rentable en France est Monoprix. Les pp de Rallye vont perdre gros. Rallye vaut actuellement -1 MdEUR et le collatéral de JCN ne suffira plus la semaine prochaine.
02 septembre 2018•11:33
L'obligation 2021 a un rendement de plus de 30%, BNP essaie de refourguer des CDS. On voit bien que les investisseurs anticipent fortement un défaut de paiement.
02 septembre 2018•17:21
tomc37, tu es sur d'avoir compris le fonctionnement des CDS?
BNP prend le pari inverse puisqu'un CDS c'est une assurance pour te rembourser si rallye fait faillite.
Donc celui qui vend le CDS pense que çà n'arrivera pas.
02 septembre 2018•22:01
Bap 74. Inutile de continuer avec les CDS. Le S signifie Swap. Celui qui veut se couvrir propose de la dette obligataire en échange du nominal.
C'est une couverture avec une contrepartie. Le spread dépend directement du papier qui est mis en échange. Si c'est du 2023 alors ça doit montrer très haut. Au pic je la crise en 2001-2002 j'ai vu des spreads à plus de 15% annuel sur certains titres.
03 septembre 2018•08:58
et rien ne dit que BNPP est colatéral, ca dit simplement qu'il les commercialise...
03 septembre 2018•09:44
c incroyable c matraquage, en fait il y a que les étrangers qui ont investis dans ces actions
03 septembre 2018•09:44
Si je lis bien le post de jwattiez La faillite est bien possible, pourquoi acheter un groupe avec de la dette, alors que l'on peut l'avoir auprès du tribunal de commerce beaucoup moins cher, dans ce cas les actionnaires perdent tout, les prêteurs un peu ou beaucoup. si rallye dépose le bilan, par extension les filiales aussi, c'est la loi.
03 septembre 2018•09:45
Je n'y crois pas mais les vadeurs si
03 septembre 2018•10:47
Les vadeurs ne sont là que pour que tu vendes tes titres à perte,
Si t'es positionné en cash et que tu patientes, tu peux les laisser s'égosiller...
03 septembre 2018•15:25
ceviche, Un spread même de 15% c'est pas cher pour un risque certain ;-) Elgringodelapampa, oui je sais , c'est pour faire court. De toute façon qque soit la contrepartie, il y en a forcément une. Et cette contrepartie prend le pari inverse.
03 septembre 2018•15:40
15% par an. La durée moyenne est de 5 ans sur les CDS.
Donc s'il y a défaut au bout de 4 ans tu as déjà payé 60% pour te couvrir. Si défaut au bout d'un an c'est pas pareil.
La couverture se fait habituellement par des paniers de dérivés de crédit ou par opération invErse avec une autre contrepartie
03 septembre 2018•16:45
On est d'accord, donc pour la contrepartie, le risque à 1-3 ans existe mais 15 à 45% de prime pour couvrir 100% d'1 risque certain, c'est pas si cher...Ou alors le risque n'est pas certain ;-)
Par contre je me demande tjs quels sont les arguments qui lui permettent d'être contrariant vu la vague d'attaque.
03 septembre 2018•17:45
Celui qui couvre paye le nominal et reçoit les intérêts de la période plus la dette équivalente à la valeur nominale.
En cas de défaut il peut être gagnant. Tout dépend la valeur des obligations apportées
03 septembre 2018•17:45
Celui qui couvre paye le nominal et reçoit les intérêts de la période plus la dette équivalente à la valeur nominale.
En cas de défaut il peut être gagnant. Tout dépend la valeur des obligations apportées
03 septembre 2018•19:34
si si la faillite est possible puisque le seul revenu de Rallye est le dividende de Casino qui sera supprimé donc c'est la mort annoncée. Le problème est de savoir si cela va se faire avant la fin de l'année.
03 septembre 2018•19:50
n'importe quoi.....
03 septembre 2018•19:58
Une grosse restructuration ou un défaut de paiement de 1 MEUR suffisent pour déclencher un événement de crédit des CDS. Rallye va faire défaut sur sa dette mais ne sera probablement pas en banqueroute. Les pp seront rincés dans tous les cas.
03 septembre 2018•20:24
L'autre difficulté est que cette solution vaut pour le court terme. Lundi matin, les obligations de Rallye arrivant à échéance en 2021 s'échangeaient à 55 % de leur valeur faciale, montrant une crainte sur leur remboursement final. Et les prix des CDS, des produits dérivés qui font office d'assurance contre la faillite d'un émetteur d'obligation, font ressortir une probabilité d'un défaut de paiement à 27 % cette année.
« Certains investisseurs jouent clairement un défaut de Rallye, décrypte l'analyste crédit. C'est très exagéré. Il s'agit plutôt de faire pression sur Casino pour qu'il revoie sa structure et qu'il accélère son désendettement. »
03 septembre 2018•21:58
Les arbitragistes vont se régaler. A un cours inférieur à 25 euros pour Casino, Rallye sera en défaut théorique (le collatéral sera insuffisant). JCN négociera avec les banques la restructuration. Le cours de Casino pourra alors remonter.
04 septembre 2018•01:21
analyse intéressante Ceviche, merci.
12 septembre 2018•09:01
Nouvelle attaque de Bernstein
CHO BOURSE: Casino a un problème de valorisation, pas de liquidité - Bernstein
DowJones le 12/09/2018 à 08:47
Valeur / IsinCours
CASINO GUICHARD-P...
FR0000125585 CO
29,38 €
11/09
Ordre
BARCELONE (Agefi-Dow Jones)--Contrairement à ce que pensent certains investisseurs, Casino a un problème de valorisation et non de liquidité, estiment les analystes de Bernstein, qui abaissent leur objectif de cours à 20 euros contre 26 euros précédemment. Pour Bernstein, la faiblesse du cours de Bourse pourrait avoir un impact négatif sur la capacité de la holding Rallye à refinancer toutes ses dettes. De plus, Casino a besoin de vendre certains actifs "bien au-dessus de leur valeur implicite actuelle", estiment les analystes. L'action Casino a terminé lundi à 29,38 euros.
12 septembre 2018•09:14
alors que Kepler Chevreux à un obj de 39
Objectif : 39,00 €
11/09/2018
Les inquiétudes se multiplient sur la capacité de Rallye à refinancer sa dette puisque ses lignes de crédit ont, pour la plupart, des actions Casino comme collatéral. Les obligations arrivant à maturité en octobre s'échangent en dessous de leur valeur nominale (précisément 96% de celle-ci). La situation pourrait être encore plus compliquée en mars 2019 puisque EUR 300 m d'obligations arriveront à maturité. Dans ce contexte, nous avons tenté d'identifier les options de Rallye pour sortir de ces difficultés. 4 scénarios sont possibles. Le 1er, qui a notre préférence, consisterait à restructurer massivement la dette de Rallye via une procédure de sauvegarde. Ceci aboutirait à la perte de contrôle du PDG de Casino, M. Naouri, mais permettrait à Casino de réduire son dividende en évitant de céder des actifs sous la pression. Nous pensons néanmoins qu'un rééchelonnement de la dette est l'option la plus probable. Un 2nd scénario consisterait en une fusion entre Casino et Rallye. Selon nous, il s'agirait du pire choix possible puisqu'il aboutirait à de nombreux recours judiciaires des actionnaires et créanciers de Casino envers les membres du conseil de surveillance. Du point de vue d'un actionnaire majoritaire, M. Naouri pourrait préférer tirer ses lignes de crédit et assurer le refinancement de Rallye en 2019 via un dividende extraordinaire couvert par la cession de Courir. Nous pensons que cela servirait uniquement à gagner du temps jusqu'au refinancement en 2021. Ce 3ème scénario est pourtant le plus probable. Un programme de cession d'actifs de EUR 1.5 md a déjà été annoncé et un moyen de soutenir le titre pourrait être de l'accélérer (cession de Cdiscount ?). Enfin, un 4ème et dernier scénario consisterait en une vente pure et simple.
12 septembre 2018•12:02
En tout cas, pour le moment ya que des bonnes nouvelles venant de CO, donc a terme la rivière revient toujours dans son lit.....
12 septembre 2018•15:32
L'analyse de Kepler Cheuvreux aurait dû être postée aussi sur le forum de Casino.
13 septembre 2018•01:35
je dirais qu'elle est deja dans son lit depuis un court instant et va sur l'autre bord, la question est va t'elle debordé sur ce bords avec toutes ces bonnes nouvelles ?
13 septembre 2018•11:57
En tout cas les obligations Rallye continuent de plonger sévèrement c'est impressionnant...
13 septembre 2018•12:53
ce qui est intéressant c'est de voir l'analyse impartial de kepler-chevreux filiale du credit agricole (qui detient des participations minoritaire dans les holding de casino et dans mery) du coup leurs analyses est a prendre avec beaucoup de recule, il serait interessant de connaitre la position du groupe ACA sur la dette de casino...
14 septembre 2018•07:29
Le Real est presque qu a 5 reals pour 1€ ( 4,92) on voit mal comment la situation de casino peut s améliorer
14 septembre 2018•10:25
Elgringodelapampa : le real est un probléme conjoncturel dans l'attente des elections. Perso je regarde les perf locales et les PdM. Quand la devise remonteras tu diras que les résultats sont faussés ?
Quand à Kepler ils disent à peu près comme tout les analystes.. Rien de nouveau.
14 septembre 2018•11:04
les devises emergeants remontront après les elections, vous etes certains de cela? non parce que les elections sur le seuls reals ont bon dos, sur le peso argentin il y a les elections, sur le chiliens les elections, et sur l'uruguyen les elections..... bref, tant que l'on aura pas comprit qu'il y a une develuation compétitive entre les emergents pour moins perdre que son voisin ont aura pas bien compris ce qui se passe sur place.... après je n'ai jamais dit que les resultats sont faussé, mais des resultats a taux de changes courant quand c'est bon pour casino et a taux de change constant quand c'est moins bon c'est pas moi qu'il l'ait fait me semble t'il....
17 septembre 2018•09:09
IMPOSSIBLE N ESST PAS FRANCAIS
17 septembre 2018•11:49
Elgringodelapampa a
17 septembre 2018•12:01
Elgringodelapampa les élections et la politique menée sont quand même structurante. Au Brésil qui gagnera sur quel programme ? Il y a peu, un repris de justice était encore en passe de gagner..
En Argentine c'est différent le gouvernement est au travail et pour l'instant ses actions sont bonnes. En Argentine la devise s'améliorera donc inévitablement, on verra pour le Brésil quelle politique sera menée..
Au delà du cours des devises on peut aussi regarder les performances opérationnelles locales qui me semblent très bonnes même si l'impact sur le résultat est décevant pour l'instant.
Par ailleurs il existe des couvertures sur les devises et des crédits peuvent aussi être effectués dans ces même devises.
18 septembre 2018•13:35
La politique " d état " ne fait bouger les monnaies qu a la marge par comparaison avec celle des banques centrale... Dire que le argentine est en bonne voie ça fait franchement sourire et c'est une méconnaissance total du continent. Pour ce qui est du Brésil les fondamentaux resteront tel qu'elle la politique fédérale n a que peut d impact sur la vrai vie des gens c est a dire la consommation. Le groupe Casino n a pas de couverture de change pour la simple et bonne raison que ça coûte horriblement cher..
18 septembre 2018•14:44
L'argentine fait ce qu'il faut pour rétablir sa situation, de la rigueur.. Le FMI lui fera un prêt d'ici 15 jours pour passer le cap. Cette année la situation y est pourrie c'est évidant mais d'ici un an ca paiera comme ca a payé en Allemagne, en Suede, en Irlande, au Portugal, en Islande, en Grèce..
18 septembre 2018•14:46
Rien que le titre de cette file me fait rire....
18 septembre 2018•15:52
on verra, les taux d'interet a 60% , l'hyper inflation, qui torpille la consomation et qui annonce a la récéssion, mais oui oui, ca va repartir.... ca sera bon pour la consomation.... sans commentaire...
18 septembre 2018•15:55
le pib de la grece est encore inferieur a celui de la moyenne du pib sur les années 90, inférieur a 2007 -2006-2005-etc... en 11 ans le pib a regressé, une brillante réussite... bref, pas plus de commentaire... en terme de consomation c'est encore plus effarant... le FMI c'est pas qu'il est mauvais, c'est juste que ca n'a quasiment aucun impact...
18 septembre 2018•16:10
gbirothe.... je ne sais pas quel âge tu as mais la vie m'a appris que le pire n'est jamais sûr !
