SOCGEN AUGMENTE LES OBLIGATIONS, RÉDUIT LES ACTIONS, MET EN GARDE CONTRE LE DOLLAR ET LE CRÉDIT
Société Générale a augmenté sa part d'obligations d'Etat et réduit celle des actions dans la perspective de ce qu'elle anticipe être une "légère récession" aux Etats-Unis, et prévient que les risques de marché se déplacent vers le marché du crédit et le dollar américain.
"La fin de la période de surchauffe (, c'est-à-dire un mélange de croissance et d'inflation excessives) ouvre la porte à des taux de banque centrale maximums et à l'attente rationnelle de réductions de taux, ce qui devrait soulager les actions et, à un moment donné, entraîner une décorrélation entre les actions et les obligations", a déclaré l'agence.
Mais elle a également noté que les investisseurs évaluent actuellement "un scénario Boucles d'or proche de la perfection avec des primes de risque comprimées parmi les principaux actifs, y compris le crédit à haut rendement et les actions américaines". Les marchés doivent envisager des scénarios alternatifs dans lesquels la Fed pourrait ne pas assurer un atterrissage en douceur"
La banque a augmenté sa part d'obligations d'État de 4 points de pourcentage, à 19 %, et réduit celle des actions de 4 points de pourcentage, à 47 %, "afin de protéger les investisseurs de la prochaine vague de volatilité des marchés" Elle maintient les liquidités à 14 %.
SocGen s'attend à ce que les craintes d'inflation s'estompent et à ce que le taux des fonds fédéraux baisse de 150 points de base d'ici à décembre 2024, en raison du ralentissement de l'économie. Elle prévoit que les rendements des bons du Trésor tomberont à 4 %, tandis que le yen japonais se renforcera jusqu'à 130 yens par rapport au billet vert.
"Le dollar ne devrait plus être soutenu par l'histoire du "haut pour toujours", et comme nous nous attendons à ce que la Fed procède à des réductions de taux le moment venu, le dollar devrait s'affaiblir, grevé par ses importants déficits jumeaux", a déclaré la banque.
La banque maintient son allocation au crédit à 10 % et réduit ses investissements en dollars de 4 points de pourcentage, à 44 %.
SocGen réduit également sa surpondération dans les actions japonaises de 4 points de pourcentage à 4 %, arguant qu'elles n'offrent plus de valeur profonde avec le renforcement attendu du yen par rapport au dollar américain.
En ce qui concerne les matières premières, la banque s'attend à ce que la plupart des actifs tels que le cuivre restent surabondants, mais elle n'est pas aussi négative à l'égard du pétrole, même si les inquiétudes concernant une offre insuffisante s'estompent, notant qu'il pourrait jouer un rôle de couverture contre un débordement du conflit au Moyen-Orient. Elle maintient son allocation aux matières premières et à l'or à 10 %.
(Karen Brettell)
