François d'Hautefeuille
Le Trumpisme s’inscrit dans une tradition ancienne d’un certain establishment américain : l’américanisme, c’est-à-dire une vision de la démocratie et du capitalisme revenant sans cesse à l’esprit des Pères Fondateurs de la Révolution Américaine. (crédit : Elijah Nouvelage / AFP)
Le Trumpisme va modifier profondément et durablement la répartition de la croissance économique mondiale. Cette nouvelle politique remet en cause une part importante de la pensée dominante de ces 30 dernières années.
Le Trumpisme, populisme ou américanisme ?
Les médias Européens ont souvent qualifié Trump de populiste, voire d'isolationniste. Son style serait autocratique voire fascisant.
L'étude des donateurs de sa campagne ou de son équipe gouvernementale ne correspond pas à ces étiquettes. Le plus grand donateur est le petit-fils d'Andrew Mellon, petit fils d'un Secrétaire du Trésor US et membre proéminent de l'Establishment le plus ancien des États-Unis.
Le Trumpisme s'inscrit dans une tradition ancienne d'un certain establishment américain : l'américanisme, c'est-à-dire une vision de la démocratie et du capitalisme revenant sans cesse à l'esprit des Pères Fondateurs de la Révolution Américaine.
Le Trumpisme peut ainsi être rapproché du Square Deal de Theodore Roosevelt contre les Rober Barrons (cartels) de la fin du 19e, ou encore le New Deal de Franklin Roosevelt.
Une remise en cause de la vérité scientifique comme source des décisions politiques ?
La nomination par Trump d'Anti-Covid à la FCA, de climatosceptiques à l'énergie pourrait avoir un impact considérable si elle révélait de possibles corruptions voire de collusions entre des technocrates et des lobbys de l'énergie verte ou de la pharmacie.
La gestion du réchauffement climatique et de la crise COVID pose le problème de cette relation entre scientifiques et politiques.
Depuis Karl Popper, il était admis qu'une vérité scientifique qui se déclare définitive est par essence fausse, à commencer par le marxisme. C'est la rencontre de pensées scientifiques divergentes qui dévoile peu à peu La Vérité qui se recule toujours plus la science avance.
Depuis Max Weber et son livre séminal : « le Savant et le Politique », il était aussi admis que l'éthique scientifique de la conviction ne pouvait jamais se conjuguer avec l'éthique politique de la responsabilité et donc parfois des compromissions (Real Politik)
Quel programme pour le Trumpisme ?
La phrase clé du Trumpisme est le MAGA, « Make America Great Again » (« redonner sa grandeur aux États-Unis »). L'hypothèse fondatrice est que le peuple américain a été appauvri par une élite mondialiste qui n'agirait pas pour les intérêts du peuple mais pour les siens propres (dérive ploutocratique). Ceci inclue :
· Taxer les importations sur la Chine, le Mexique et le Canada voire le reste du monde pour créer des revenus fiscaux et favoriser la réindustrialisation du pays, et forcer le Mexique et le Canada à mieux contrôler la frontière (immigration et drogue)
· Renvoyer les immigrants illégaux et finir la construction du mur avec le Mexique. Réduire le coût social des clandestins, limiter la criminalité des drogues, forcer la Chine à bloquer le trafic de Fentanyl qui tue des dizaines de milliers d'Américains, limiter la concurrence sur les bas salaires, et favoriser une immigration sélective et plus qualifiée.
· Démanteler le plan Vert des Démocrates ; réouverture du gaz de schiste en fracking, réduction des subventions aux véhicules électriques, sortie des accords de Paris.
· Démanteler la comptabilité extra financière et l'ESG.
· Négocier avec la Russie la Paix en Ukraine.
· Détruire le «Deep state» (État profond) et réduire l'État Fédéral. Nettoyage du marais « clean up the swamp ». avec la nomination d'Elon Musk à ce poste.
· Réformer la FDA (unité de contrôle sur les médicaments) avec la nomination d'un Kennedy anti vax.
Quel impact financier de ces mesures ?
Si tout ce programme est appliqué, on va avoir une remise en cause importante du modèle mondialiste, internationaliste de ces 30 dernières années que nous appelons l'Ordre Kissingerien. Cela rappelle historiquement l'effondrement rapide de l'Ordre Bismarkien à la suite de l'avènement de Guillaume II.
USA/Europe, un grand éloignement et/ou un grand déclassement ?
L'Histoire montre que les grandes évolutions politiques et économiques américaines viennent toujours impacter l'Europe dans un horizon de 3 à 4 ans. On note déjà un divorce croissant entre l'opinion et les médias sur le Trumpisme. Ceci pose un vrai problème systémique à moyen terme.
Le Prix Nobel d'Économie 2024 donne une grille de lecture passionnante face à ce fossé croissant entre la démocratie américaine et Européenne.
Le graphe suivant explique l'impact du système démocratique sur la stabilité politique face à la relation peuple/establishment et le cadre institutionnel. La question clé est si les institutions Européennes permettront une évolution ordonnée à la suite de la disruption du Trumpisme.
Source : Académie des Sciences de Suède
Quels scénarios de croissance ?
Pour les mondialistes, Trump va créer une stagflation (inflation et récession) avec perte du pouvoir d'achat en particulier des moins riches.
Pour les autres, Trump va créer un nouvel Age d'Or (reflation, c'est dire croissance sans inflation). Le PNB Américain a artificiellement stagné depuis 30 ans en dessous de son potentiel lié à la croissance de sa population active et aux gains de productivité liés à l'IA et autres révolutions technologiques. En réduisant les dépenses non productives comme l'immigration, la guerre en Ukraine, la décarbonatation et le Deep State, les États-Unis peuvent rattraper l'écart de croissance entre le PNB potentiel et le PNB réel.
L'évolution opposée entre les USA et l'Europe va créer une tension croissante. Elle se terminera soit par un renversement de politique d'un côté ou de l'autre de l'Atlantique, soit par un tremblement de terre géopolitique majeur.
On note une divergence croissance entre les taux réels 10 ans USA et Allemagne. C'est là une évolution très inquiétante qui reflète le décrochage de l'Europe par rapport aux USA.
Source : Bloomberg LLP
Quel impact pour l'assurance-vie ?
Vers le retour du Dollar Roi ? La montée du risque politique crée un risque systémique sur l'Euro. Le Franc Suisse nous semble trop fragile quant on voit l'impact de la faillite de Crédit Suisse sur le PNB Suisse. L'Or nous semble grossièrement sur évalué sur une base de parité de pouvoir d'achat long terme et de remontée des taux réels longs liés à la remontée du potentiel de croissance long terme créé par le Trumpisme. Reste pour nous le dollar. Il a certes monté mais reprendra de facto son sur pouvoir de l'hyper puissance. Le dollar Trump peut être un dollar Reagan.
Loger ses actifs financiers dans des entreprises financières systémiques comme le Crédit Agricole ou la BNP. On peut aussi considérer des intermédiaires américains comme Interactive Broker, un courtier en ligne dont la capitalisation boursière est supérieure à celle de la Soc Gen.
Sortir des contrats en Euros. Leurs perspectives de rendement sont inquiétantes. Ils sont sous exposés aux USA au nom de la règle de congruence, la remontée des taux longs leur crée un risque systémique.
Conserver une approche GARP d'investissement (actions de croissance à prix raisonnable) mais en adaptant les biais sectoriels au Trumpisme. Nous sommes beaucoup plus réservés sur le Nasdaq. Apple, Microsoft, Google vont sans doute devoir se confronter à des enquêtes pour cartellisation de même que la pharmacie. Le luxe doit se restructurer de la Chine vers les USA. En revanche, l'énergie fossile comme le gaz a de belles perspectives. On peut aussi peut être avoir un réveil des mid small qui sous performent depuis si longtemps.
Conclusion
Analyser le Trumpisme est un exercice bien difficile même pour un analyste financier. L'intelligence collective financière semble aller à l'encontre de la collectivité de bien des journalistes et hommes politiques.
Une fois de plus, le « Drang nach Osten » (Conquête de l'Est via l'Ukraine) risque de se solder par la destruction du rêve d'une Grande Europe capable de rivaliser avec les USA et qui ressusciterait le Saint Empire ou l'Empire Romain pour mener à son terme le projet de certains signataires du Traité de Rome.
Evariste Quant Research est un cabinet indépendant d'analyse et de recherche financière basée sur des solutions d'Intelligence Artificielle appliquées à la gestion d'actifs.
Cette analyse financière n'est pas un conseil en investissement. Evariste Quant Research et leurs clients peuvent détenir des titres mentionnés dans cette analyse.
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