Une enquête de la Fed révèle que l'activité économique a légèrement progressé et que les prix ont augmenté modérément ces dernières semaines

information fournie par Reuters •02/09/2026 à 21:53

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(Ajout de précisions aux paragraphes 1, 17 et 19 à 23)

* Le rapport de la Fed fait état d'une hausse légère à modérée de l'emploi dans sept districts, et d'une stagnation dans cinq

* La banque centrale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet

* Les responsables politiques se réuniront à nouveau les 15 et 16 septembre

* Le “Beige Book” recense les répercussions économiques, grandes et petites, allant de la demande en centres de données aux médicaments amaigrissants

par Ann Saphir

L'activité économique américaine a connu une croissance modeste, l'emploi a légèrement augmenté et les prix ont progressé modérément ces dernières semaines, selon un rapport mitigé publié mercredi par la Réserve fédérale , qui ne devrait guère influencer la décision des responsables de la banque centrale lorsqu'ils se pencheront sur l'opportunité de relever les taux d'intérêt lors de leur réunion des 15 et 16 septembre.

“Les perspectives générales pour les mois à venir étaient positives, mais les sentiments étaient mitigés d'un secteur à l'autre, les interlocuteurs faisant état d’une incertitude accrue concernant les effets de la hausse des prix de l’énergie, de la politique et des conflits internationaux,” a déclaré la Fed dans son dernier rapport “Beige Book”, qui rassemble des données économiques qualitatives provenant de l’ensemble de ses 12 banques régionales afin de fournir aux décideurs une lecture en temps réel de la situation actuelle.

Le rythme de hausse des prix a ralenti dans trois des douze districts de la Fed, s’est accéléré dans un seul et est resté inchangé dans huit d’entre eux, selon le rapport. “Les interlocuteurs en contact direct avec les consommateurs dans quelques districts ont noté que la sensibilité accrue des clients aux prix limitait leur capacité à répercuter les hausses des coûts de production.”

Lors de sa réunion de fin juillet, la Fed a maintenu son taux d’intérêt de référence au jour le jour dans la fourchette de 3,50%-3,75% , où il se situe depuis décembre. Cinq des 19 responsables de la banque centrale ont déclaré qu’ils estimaient qu’une hausse des taux aurait dû avoir lieu depuis longtemps, et plusieurs autres ont indiqué qu’ils auraient besoin de constater une nouvelle amélioration de l’inflation pour continuer à soutenir le maintien des taux inchangés.

Les anticipations d’une hausse des taux ce mois-ci sont vives après que le président de la Fed, Kevin Warsh , a déclaré la semaine dernière que son “attention principale” portait sur l’inflation et s’est montré ouvert à une hausse des taux si les données ne lui donnaient pas l’assurance que l’inflation sous-jacente se dirigeait “clairement et à un rythme suffisant” vers l’objectif de 2% fixé par la banque centrale.

L’inflation, telle que mesurée par l’indicateur de référence de la Fed — la variation sur 12 mois de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelles —, se maintient au-dessus de l’objectif depuis environ cinq ans et demi. Warsh a déclaré que les deux derniers chiffres mensuels, meilleurs que prévu, ne laissaient pas présager d’une amélioration significative de la tendance. Dans le même temps, il n’a donné aucune indication laissant penser que sa patience s’amenuisait nécessairement, ce qui incite les investisseurs à prêter une attention particulière à toute allusion des autres responsables politiques quant à leurs points de vue.

“Je pense que nous devons simplement continuer à surveiller” les données, a déclaré mercredi le président de la Fed de New York, John Williams, à CNBC.

Il n’est pas certain que le dernier rapport du “Beige Book” fasse pencher la balance, notamment compte tenu de la situation instable au Moyen-Orient, où les nouvelles tensions entre les États-Unis et l’Iran ont une nouvelle fois fait grimper le prix du pétrole.

“Les pressions sur les prix des intrants ont été particulièrement marquées dans les secteurs de l’industrie manufacturière et de la construction dans plusieurs districts, avec des signalements généralisés d’augmentations des prix de l’énergie, des transports et des matières premières, notamment des métaux et des produits pétrochimiques,” indique le rapport de la Fed. Plusieurs districts ont continué à signaler des répercussions liées aux droits de douane, ajoute le rapport, et les entreprises ont fait état de pressions “significatives” sur les coûts des soins de santé et des assurances.

Les marchés financiers tablent sur une probabilité d’environ 65% d’une hausse des taux ce mois-ci et de 35% d’un maintien inchangé, ce qui reflète une incertitude inhabituellement élevée à l’approche d’une réunion.

Les données figurant dans le rapport ont été recueillies au plus tard le 24 août.

INQUIÉTUDES LIÉES À L’INFLATION

L’inquiétude face à l’inflation était palpable, même si elle ne semblait pas pour autant plus marquée que dans le rapport précédent, publié mi-juillet.

“Les interlocuteurs de tous les secteurs ont fait état d’une incertitude accrue et de risques de hausse de l’inflation liés aux prix élevés de l’énergie et à l’éventuelle mise en place de nouveaux droits de douane,” a indiqué la Fed de Boston. “De nombreux interlocuteurs ont cité les coûts élevés de l’énergie comme un fardeau pour le budget des ménages et se sont dits inquiets que ces répercussions puissent s’intensifier pendant la saison de chauffage si le conflit au Moyen-Orient restait sans issue.”

Le dernier rapport mentionnait l’inflation à 17 reprises, contre 18 dans le rapport précédent.

Les observations faisant état d’une faiblesse du marché immobilier étaient nombreuses. “Un distributeur spécialisé dans les fenêtres a noté que les ventes avaient ralenti, les consommateurs hésitant à investir dans leur logement dans un contexte d’inflation et de hausse des taux hypothécaires,” a rapporté la Fed de New York. “Un interlocuteur de l’ouest du Tennessee a décrit le marché immobilier comme passant d’une phase de stabilité à une phase de ralentissement, avec des stocks en augmentation et des logements restant plus longtemps sur le marché,” a indiqué la Fed de Saint-Louis.

Dans le même temps, peu d’éléments laissaient penser que la hausse des salaires jouait un rôle majeur dans la poussée inflationniste, bien que certains districts aient signalé des poches de pression dans des secteurs spécifiques comme la construction et l’industrie manufacturière. Une entreprise de construction du Maryland a notamment indiqué à la Fed de Richmond qu’elle avait mis en place une augmentation salariale de 35% pour fidéliser ses employés.

À l’inverse, un interlocuteur du secteur des loisirs et de l’hôtellerie-restauration dans le district de la Fed de San Francisco a noté que l’assouplissement des conditions du marché du travail et la moindre concurrence pour le recrutement avaient conduit à une augmentation salariale “plus modérée”, tandis qu’une entreprise de services du district de la Fed de Cleveland a réduit de 10% les salaires de ses cadres supérieurs dans le cadre de mesures plus larges de réduction des coûts.

“En tant qu’employeur, il est difficile de regarder mes employés et de leur dire: ‘Je ne peux pas vous payer davantage pour le moment car ma marge est très faible’,” a déclaré le propriétaire d’une entreprise d’installations énergétiques à la Fed de Minneapolis.

Il convient de noter que l’impact de l’intelligence artificielle a de nouveau occupé le devant de la scène, les districts faisant état d’“effets à la fois positifs et négatifs” sur la demande de main-d’œuvre. De nombreux districts ont également signalé une hausse de la demande liée aux centres de données et aux dépenses de défense, alors même que la demande ralentissait dans d’autres secteurs.

Comme l’a déclaré un interlocuteur à la Fed de Chicago, “sans les centres de données, le secteur de la construction serait en récession”.

Au-delà de la ruée vers l’adoption de l’IA, le dernier Beige Book a laissé entrevoir l’impact économique d’une autre tendance très répandue aux États-Unis: les médicaments amaigrissants, dont les utilisateurs sont régulièrement invités à augmenter leur apport en protéines afin de minimiser la perte musculaire.

“La forte demande des consommateurs en protéines a largement soutenu le secteur de l’élevage et a contribué à d’importants investissements dans des installations de transformation laitière situées au Kansas, ainsi qu’à des investissements plus modestes dans des installations au Nouveau-Mexique et au Nebraska,” a indiqué la Fed de Kansas City.