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* L'inflation atteint 3%, mais l'économie a à peine progressé
* Les marchés anticipent au moins trois hausses à partir de juin
* La croissance s'effondre sous l'effet des retombées de la guerre en Iran
* Les effets de second tour de l'inflation ne sont pas encore largement visibles
* Conférence de presse de Christine Lagarde à 12h45 GMT
(Mises à jour tout au long de la journée avec la décision sur les taux) par Balazs Koranyi et Francesco Canepa
La Banque centrale européenne a laissé ses taux d'intérêt inchangés comme prévu jeudi, mais a fait part de ses inquiétudes croissantes face à la flambée de l'inflation, renforçant ainsi les paris selon lesquels elle relèverait ses taux à plusieurs reprises cette année, avec une première hausse en juin.
L'inflation a bondi à 3% ce mois-ci, bien au-dessus de l'objectif de 2% de la banque, et une nouvelle hausse est attendue alors que la guerre en Iran a poussé les prix du pétrole à leur plus haut niveau depuis quatre ans, rendant probable que l'impact énergétique déclenche une spirale inflationniste difficile à briser via des effets de second tour.
“Les risques à la hausse pour l’inflation et les risques à la baisse pour la croissance se sont intensifiés”, a déclaré la BCE dans un communiqué. “Plus la guerre se prolonge et plus les prix de l’énergie restent élevés, plus l’impact probable sur l’inflation globale et l’économie sera fort.”
Les marchés financiers anticipent désormais des hausses en juin et juillet, suivies d’au moins une autre hausse à l’automne, partant du principe que la BCE sera soucieuse d’étouffer rapidement toute spirale inflationniste, notamment parce qu’elle a été critiquée pour avoir agi tardivement en 2022.
“Les anticipations d’inflation à long terme restent bien ancrées, même si celles à plus court terme ont nettement augmenté”, a ajouté la banque. “Le Conseil des gouverneurs ne s’engage pas à l’avance sur une trajectoire particulière des taux.”
Toutefois, tout cycle de hausse des taux devrait être bien plus modéré qu’en 2022, lorsque la BCE avait dû relever son taux directeur de 450 points de base au total en l’espace d’un an pour enrayer la flambée des prix.
Les pressions sur les prix sont bien plus faibles aujourd’hui, les effets d’inflation de second tour ne sont pas encore visibles, le marché du travail est plus atone, les taux sont déjà plus élevés au départ et la croissance économique est proche du point mort.
En effet, l'économie de la zone euro a à peine progressé au premier trimestre, avant même que la guerre n'ait eu un impact significatif.
Parallèlement, l’inflation sous-jacente, un indicateur clé utilisé pour évaluer la durabilité de la hausse des prix, a en réalité ralenti, passant de 2,3% à 2,2% en avril, ce qui suggère que les effets de second tour ne se concrétisent pas de manière significative.
Cela signifie que la BCE doit agir avec prudence.
Elle relèvera probablement ses taux pour signaler aux décideurs en matière de prix et de salaires qu’elle ne tolérera aucun dépassement prolongé de son objectif, mais elle devra agir avec prudence pour éviter de plonger la zone euro dans la récession.
LE CHOC ÉNERGÉTIQUE VA NUIRE À LA CROISSANCE
Certains économistes estiment que le choc énergétique pourrait à lui seul réduire la croissance économique de près de 0,5 point de pourcentage, soit environ la moitié de l'expansion prévue pour la zone euro l'année prochaine.
Le deuxième trimestre s'annonce déjà morose en raison de la guerre, et l'Allemagne, première économie de la zone euro, pourrait même voir son économie se contracter.
Les enquêtes de cette semaine ont montré que le moral des entreprises s'effondre plus rapidement que prévu, que le secteur des services se détériore, que les bénéfices des entreprises sont en baisse, que les exportations continuent de souffrir des droits de douane, et que les banques prévoient de restreindre l'accès des entreprises au crédit .
Mais les banquiers centraux du monde entier ont fait valoir que six semaines ne changent pas grand-chose en matière de hausse des taux, et qu’il vaut donc la peine d’attendre un peu plus longtemps pour avoir davantage de certitude sur l’évolution des prix.
La Banque du Japon , la Réserve fédérale américaine , la Banque du Canada et la Banque d'Angleterre ont toutes laissé leurs taux inchangés cette semaine, tout en exprimant leurs inquiétudes quant à la hausse des prix.
Mais l'“effet mémoire” lié au fait d'avoir connu une inflation rapide il y a seulement quelques années pourrait jouer en défaveur des banques centrales.
Il s'agissait du premier choc inflationniste majeur depuis des décennies, de sorte qu'les consommateurs pourraient réagir plus rapidement cette fois-ci, d'autant plus que les travailleurs ont subi une forte baisse de leurs salaires en termes réels lors de l'épisode de 2021/2022.
« L'expérience de l'inflation est si récente que les entreprises augmenteront leurs prix plus tôt qu'en 2022, et même les travailleurs tenteront d'obtenir des salaires plus élevés plus tôt, ce qui risque d'accélérer l'évolution de l'inflation », a déclaré Lorenzo Codogno, de LC Macro Advisors.
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