VUSIONGROUP : Objectif SG 28.5€ /Gilbert Dupont 27.8€

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25 oct. 2016 •12:43

La valeur PEA-PME de la semaine - SES-imagotag (STORE ELECTRONIC SYSTEMS) rebondit après un troisième trimestre solide

AOF - 25 octobre 2016


(AOF) - Après avoir chuté de plus de 5% entre le 12 octobre - son sommet de l'année à 25,46 euros - et la clôture d'hier (24,1 euros), le titre Store Electronic Systems rebondit aujourd'hui à la faveur de ventes trimestrielles solides. Au troisième trimestre, le spécialiste de l'étiquetage électronique pour les points de ventes a enregistré une croissance de 38% à 51,4 millions d'euros de chiffre d'affaires. Gilbert Dupont anticipait 40,5 millions. Largement orienté à l'export, SES-imagotag a vu son chiffre d'affaires à l'international bondir de 54% à 39,9 millions d'euros au troisième trimestre.

Cette bonne performance s'explique notamment par les déploiements importants en Scandinavie et en Allemagne.

De plus, l'effet de saisonnalité habituellement lié à la période estivale est en effet moins prononcé sur les marchés étrangers sur lesquels opère le groupe qu'en France. Dans l'Hexagone, la croissance de SES-imagotag a été limitée à 2% pour 11,5 millions d'euros de chiffre d'affaires. Le spécialiste de l'étiquetage intelligent s'attend toutefois à un rebond pour la fin de l'année.

Dans l'ensemble, les perspectives du groupe sont bien orientées. Ses prises de commandes s'établissent certes à un niveau qu'il qualifie de "faible" en raison de la saisonnalité estivale, mais elles progressent tout de même de 26% à 28 millions d'euros. SES-imagotag souligne que son carnet de commandes est globalement plus équilibré car il se répartit sur un plus grand nombre d'enseignes démarrant ou poursuivant des déploiements.

Par ailleurs un important contrat de 15 millions d'euros, pour un déploiement en 2017, a été conclu tout début octobre et n'est donc pas compris dans ces chiffres.

Le groupe a maintenu son objectif 2016 d'une croissance de l'ordre de 50%. Gilbert Dupont a relevé de 2% sa propre estimation et table sur une croissance de 53,1% cette année. Le broker a rehaussé son objectif de cours sur SES-imagotag de 27,5 à 27,8 euros, tout comme Société Générale passé de 27,5 à 28,5 euros sur le titre.

Commentant également la prévision 2017 d'un chiffre d'affaires supérieur à 200 millions d'euros, le bureau d'études estime qu'il intègre un estimation de croissance organique de 5 à 10% qu'il qualifie de "plus que décent" puisque les ventes du groupe devraient déjà avoir doublé entre 2914 et 2016