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SCBSM : Compte rendu assez rapide de l’AG

15 déc. 2016 13:32

Elle a duré près de 3 heures et avait lieu dans l’un des immeubles de la société qu'ils ont super bien rénové même s'ils ne l'ont pas encore terminé. Jacques Lacroix nous a exposé son sentiment sur le marché des retails et de Paris QCA et a répondu à toutes les questions qu’on lui a posé. C’est quelqu’un de très ouvert au débat. Une AG riche d’enseignement pour moi.

Les retails parks

Le rendement des retails parks est plus élevé que celui des immeubles à Paris car ces actifs sont plus risqués. Actuellement, ils ont plus de demandes que d’offres pour leurs emplacements donc j’ai bien compris qu’ils ne sont pas pressé de vendre. La valeur d’un retail est beaucoup plus élevé loué que libre donc si vente il devait y avoir, ce serait sur des retails 100% loués. Monsieur Lacroix ne sait pas quand il faudra en vendre mais s’il avait vendu l’an dernier, il n’aurait pas fait une bonne affaire car les prix ont encore grimpé. Voilà, peut être qu’ils en vendront un dans l’année, peut être pas. Eux même ne le savent pas. Enfin, s’ils ont une belle offre, ils en vendraient surement.

Paris QCA

Ils n’ont pas l’air d’être vendeur à l’heure actuelle mais pas acheteur non plus aux prix actuels. Ils se sont fait soufflés plusieurs dossiers ces derniers mois car ils n’ont pas voulu les surpayer. Les immeubles qui sont détenus actuellement sont sous évalués si on compare leurs prix retenus pour le calcul de l’ANR à celui du marché mais c’est un vœux de Monsieur Lacroix.

Le fond Théodor Capital

Ce fond israélien est vendeur de sa participation. C’est lui qui bloque le cours autour des 6,1€ a priori. Il ne détenait plus que 5,3% du capital en octobre contre 8,5% l’année dernière. On voit le bout du tunnel. Cela représente 689 000 actions. De temps en temps, Jacques Lacroix envoie des fonds qui veulent prendre une part dans SCBSM auprès de ce fonds. L’échange de 100 000 titres l’autre fois, c’est peut être cela. Jacques Lacroix n’a pas le droit d’acheter plus de 1% du capital chaque année si j’ai bien compris.

L’annulation de l’auto contrôle

Ils voudraient bien l’annuler mais l’AMF les en empêche, arguant que cela serait surtout bénéficiaire à Mr Jacques Lacroix. En gros, une annulation, OK mais une deuxième annulation aussi proche que la première, NON. Des fois, l’AMF a des décisions bizarres.

Voilà, perso, je conserve en fond de portefeuille en attendant que le fond israélien ait fini de vendre. Si j’ai bien compris, il y a des fonds qui sont intéressés pour pendre des parts dans la société donc cela ne devrait plus être trop long. On va espérer que le marché de l’immobilier parisien et des retails ne se retournent pas d’ici là ;-)

Ha oui, ils filent une bouteille de champagne à la fin de l'AG. Si ça vous donne envie de venir l'an prochain ;-)

24 réponses

  • 15 décembre 2016 13:46

    Merci, je ne pouvais pas y aller. Tres sympa de faire le cr, a l'annee prochaine!

  • 15 décembre 2016 14:03

    merci pour ce compte rendu Vince, effectivement nous savions qu'il y a un gros vendeur qui cappe le cours.
    cependant rien de nouveau sur la Galaxie? volta, vindi ou crosswood ont ils évolué leur participation?
    et le dividende, le prévoit -il en augmentation 2017?

  • 15 décembre 2016 15:12

    eh! vendez pas
    c pas parce que Theodor veux vendre qu'il y a un loup !
    ce n'est pas une News, on le savait déjà l'an dernier ....
    il reste plusieurs élément évoqués par ailleurs: la clause Crosswood des conv réglementées
    et surtout les ORANES convertibles au-delà d'un seuil largement supérieur à 6€ et ce seuil sera atteint MT

  • 15 décembre 2016 15:47

    Merci!

  • 15 décembre 2016 16:31

    Merci pour le compte-rendu.
    Apparemment, certains votent avec leurs pieds après l'AG.
    Pourtant, comme pour Paref (autre belle petite foncière sous les radars), les décisions de gestion semblent bonnes et je conserve ma position.
    La différence est le niveau du dividende, qui est sans doute insuffisant pour attirer des assureurs (exemple de Apicil Assurances au capital de Paref).
    Y a-t-il eu un engagement sur une trajectoire de hausse du dividende et/ou des rachats d'actions par la société (s'ils sont à 5,27%, peuvent-ils monter à 10%?)?

  • 15 décembre 2016 16:54

    oui comme je l'évoquais ci-dessus le problème de MANCHE EN BOIS c'est son rendement.
    le benchmarkt lui est fortement défavorable vs/ PAREF, même PAT ET COMMERCE

  • 15 décembre 2016 17:59

    Il est aussi possible d'avoir une autre stratégie qui consiste à acheter quand le cours s'éloigne de sa décote historique, ce qui est le cas actuellement.
    J'ai une position plus importante en SCBSM qu'en Paref car je ne recherche pas spécialement des dividendes, mais plutôt une progression de l'ANR et donc du cours sur le long terme.
    Mais la majorité des investisseurs associe foncière et rente du propriétaire.
    C'est pour cela qu'il faut une trajectoire de hausse du dividende et/ou des rachats d'actions par la société pour réduire la décote et retenir les vendeurs.

  • 16 décembre 2016 14:11

    pour une SIIC le rendement c'est un critère d'évaluation, comme le LTV, l'ANR, la qualité des actifs
    donc je ne vois pas le problème concernant les rentes. celui qui veux des entreprises industrielles n'ont rien à voir avec les foncières, c'est mon impression

  • 16 décembre 2016 16:13

    J'aurais peut-être dû utiliser des guillemets avec le mot rente, synonyme de rendement.
    Ce que je voulais dire, c'est que le critère premier de la majorité des investisseurs pour choisir une foncière est le dividende servi chaque année et que beaucoup zappe -à tort- SCBSM pour rendement insuffisant.
    Or, SCBSM fait progresser son ANR plus vite que beaucoup de foncières et la décote est à un niveau historiquement élevé.
    Donc, pour ceux qui ne recherchent pas des dividendes, mais un potentiel de hausse du cours, SCBSM est aujourd'hui une opportunité d'achat.
    Mais, pour que la décote se réduise, il faut aussi que la société s'engage sur une hausse du dividende (critère de visibilité sur les revenus futurs de l'actionnaire), rachète des actions et, si possible, annule l'auto-contrôle pour augmenter le BNPA afin de rallier à sa cause un plus grand nombre d'investisseurs.

  • 17 décembre 2016 17:26

    pas actionnaire sorry

  • 17 décembre 2016 17:30

    censure modérateur

  • 18 décembre 2016 13:30

    Il faut choisir entre un faible dividende,
    ou un effet et des comptes relutifs à terme et au fil des années

  • 18 décembre 2016 16:30

    je comprends pas le message karlhun !
    @ Vince : pouvez vous me ré expliquer pourquoi il ne peut pas annuler l'auto-contrôle?

  • 18 décembre 2016 16:33

    plus de 5% d'auto-contrôle c'est énorme. il a le droit q'aller jusqu'à 10%
    peut être pourra -il annuler 10% d'un coup dans 2/3ans???

  • 19 décembre 2016 10:56

    L'AMF lui a dit qu'il en avait déjà annulé 5% il n'y a pas si longtemps donc qu'il ne pouvait pas en annuler à nouveau car c'était trop proche dans le temps. Selon l'AMF, il est le principal bénéficiaire des réductions de capital donc il doit les limiter.

    Cela parait dingue pour tout le monde mais avec l'AMF, on n'est pas à l'abri de telles décisions. Ils ne défendent pas les petits actionnaires dans les OPA/OPR honteuses comme BQRE ou ALPHX mais ils vont chipoter pour un truc sans importance.

  • 27 décembre 2016 11:16

    bien plus des guillements le marché et son bencharkt attends des dividendes ou du rendement : désolé
    du coup ça brade et y a personne en face... sauf lacroix?

  • 07 février 2017 08:22

    yes! encore une OPA sur mes foncières: paref vs : scbsm !
    yes

  • 02 juin 2017 12:09

    En décembre dernier Theodor Capital détenait 689000 actions. A-t-on des indications aujourd'hui sur le nombre qu'il leur en reste ? Beaucoup encore ?
    Merci.

  • 03 novembre 2017 11:03

    Le cappage du cours se fait à des niveaux de plus en plus élevés.

    Tans mieux.

    Mais la capacité de nuisance de Theodor Capital est encore là, et bien là.

  • 03 novembre 2017 12:02

    cherche pas de theorie du complot, c'est un article d'investir qui la réveille

  • 27 septembre 2018 08:59

    L'annulation de l'auto détention ne devrait plus poser de soucis 2 ans après et la société pourra se remettre à racheter des titres sur le marché. A 7€, nul doute qu'elle ne s'en privera pas.

  • 28 février 2020 17:41

    La dernière annulation de titres date de 2014 donc on attend quoi là?
    L'AMF est encore réticente ou SCBSM fait trainer?

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