PHONE WEB : LE TITREDEVRAIT CONTINUER A MONTER VERS

p.petru1

20 mars 2014 •17:16

Plus beaucoup à attendre. les résultats l'année dernière avaient été publiés le 12 mars...

L'impact sur le cours peut être très fort, car il s'agit d'une toute petite société dans un secteur très difficile, mais plutôt bien gérée.
Si l'entreprise confirmait sa capacité à s'en sortir malgré sa petite taille et le contexte ultra difficile, ce serait une surprise plus que positive. Dans le cas d'une augmentaion, même mineure du chiffre d'affaires et d'un résulat net de 200 000 euros, comme tu l'évoques, la valeur de l'entreprise serait à mon avis largement ua-dessus de 1,50. Disons entre 2 et 2,50 selon le taux de variation du chiffre d'affaires et l'annonce ou non du versement d'un dividende. Un dividende de 015 par exemple, justifierait un cours proche de 2,50.

On n'en est malheureusement pas là. le risque est sérieux 'une poursuite de la baisse du chiffre d'affaires. Avec maintien ou remontée du bénéfice ou avec poursuite de la baisse?
Dans le premier cas, avec baisse du chiffre d'affaires et un bénéfice de l'ordre de 150 000 , la valeur de laction pourrait tourner autour de 1,20 euros

Dans la dernière hypothèse d'une baisse du chiffre d'affaires et d'une rentabilité riquiqui, rien d'empêcherait un cours compris entre 0,50 et 0,75.

j'avoue que c'est vraiment un pari et que les probabilités me semblent respectivement 25%, 40%, 35%.
Donc, je n'aurais pas acheté à 0,95 si je ne pensais pas que dans l'hypothèse avec une faible probabilté d'un BN de 200 000 euros et de reprise du chiffre d'affaires, la valeur intrinsèque de l'entreprise serait nettement supérieure à 1,50. C'est un petit pari à court terme, rien de plus, mais faut pas rêver, surtout que les volumes d'échanges restent très faibles

gourbi

20 mars 2014 •18:30

On sait tout de même qu'en juillet dernier Phone Web annonçait un CA semestriel en hausse de 3 % et qu'une petite accélération était attendue (+5 %) sur la seconde moitié de l'année.

En raison des efforts très importants sur la structure de coûts de l'entreprise depuis 4 ans, j'estime à 90 % la chance d'avoir une amélioration satisfaisante du résultat d'exploitation surtout si le CA confirme enfin son léger rebond ( à noter toutefois que l'an passé, c'est surtout sur S2 que le CA avait déçu en accélérant son repli. Ceci n'avait pas été anticipé dans le communiqué semestriel)

La base de comparaison du BN 2013 avec celui de 2012 va mécaniquement profiter de l'absence de charges exceptionnelles induites par le redressement URSSAF de 2011 dont le solde a été réglé en 2012 (-36 K€)...c'est toujours bon à prendre.

Quant à espérer un BN de 200 K€, on va arriver un peu aux limite de ce que peu faire la société compte tenu de son CA relativement stable. Mais c'est possible puisque l'endettement en recul devrait permettre une petite amélioration du résultat financier.

Je suis entièrement d'accord sur le fait que si la société dégage en 2013 un BN de 200 K€ et que son CA a atteint son point d'inflexion, l'action n'est pas à son prix à 0,97€. Et si en plus il y a reprise du versement d'un dividende, le rendement a des chance d'être élevé. Ce serait un puissant argument de conservation des titres tout en envoyant un signal attractif à destination des 'chercheurs' de gros rendement.

Comme annoncé hier, malgré un contexte international encore tendu, je n'ai rien cédé aujourd'hui. Mais il y a eu des ventes de dernière minute sur 0,97€.

p.petru1

20 mars 2014 •18:36

merci gourbi de cette excellente analyse. Je suis d'accord sur tout.

M4593314

20 mars 2014 •21:24

Attention à bien lire le communiqué semestriel en date du 23/07. Je le reposte ici car à mon avis, vous faites une lecture approximative de l'estimation de chiffre d'affaires pour l'année 2013 :

" La Société Phone Web a enregistré au 1er semestre 2013 un chiffre d’affaires de 1.690 K€, en hausse de 3% versus celui réalisé au cours de la même période de l’année précédente. Ce premier semestre est d’autant plus encourageant, que l’environnement macro-économique reste toujours très difficile. Phone Web vise un objectif de croissance du CA supérieur à 5% pour l’année 2013. La société maintient un objectif de résultat net pour l’année 2013 supérieur à celui enregistré au cours de l’année 2012."

Donc, l'accélération du CA de 5% dont parle Gourbi, c'est sur l'année entière (et pas sur le 2nd semestre uniquement). Evidemment, il ne faut pas perdre de vue que les anticipations de Phoneweb n'engage que la sté elle-même. Mais si on part sur cette prévision à + 5 minimum, c'est un chiffre d'affaires de 2,90 ME pour 2013 (+ 5,4 %) et donc un 2 semestre à 1,21 ME soit + 9 % ce qui serait un vrai rebond.

p.petru1

26 mars 2014 •09:28

c'est vraiment difficile sur ces petites valeurs. On peut se dire que les achats se font sur la base d'informations "internes", mais on peut aussi se faire manipuler (cela fut le cas l'année dernière, et je n'ai pas apprécié la douche froide)..
Pour ma part, je me suis laissé tenter et j'ai continuer à renforcer un peu, mais sans conviction forte et avec une certaine méfiance vu la mésaventure de l'année dernière. Mais comme indiqué, si 150K + croissance (qui reste à confirmer vu le climat des affaires) + dividende, alors une valorisation de 2 à 2,50 semble jouable. Mais cela fait beaucoup de "si" rt une telle rentabilité est loin d'être acquise

p.petru1

26 mars 2014 •10:27

oups. Correction à mon message ci-dessus l'évaluation se référait à un résultat "mirifique" de 200K. A 150K, la valorisation serait seulement de 1,20 (moins ou plus selon l'annonce éventuelle d'un dividende). Il y a en effet un fort effet de levier sur la boîte. Le cours, 'est comme les bénéfices: ils restent dans les basses eaux, ou bien ils décollents!

p.petru1

26 mars 2014 •16:45

bravo pour Alces
Tu l'avais en effet signalé à 0,06 et cela cote effectivement 0,09!