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NOVATECH INDUSTRIES : LBO sur Novatech ?

09 août 2007 09:08

LBO - L' offre sur Serma. 09:04 09/08/07
sur Serma.



La prochaine cible de LBO: Novatech Industries (MLNOV)

Tout comme Serma, elle interviennent de plus en plus en amont, à la phase d'étude. Novatech développe son propre bureau d'études, ses ratios de valorisation devraient se rapprocher de ceux de Serma (qui pour rappel réalise les études pour Cofidur notamment).

L'offre sur Serma est à 0,55 fois le CA. Sur cette base et son CA de 63 M€, Novatech aurait un cours de 34 euros... (contre 12,8 aujourd'hui).
Sur la base des fonds propres, l'offre sur Serma la valorise à 2 fois .
Sur Novatech, cela correspondrait à 22 euros de cours...

Les LBO s'intéressent à des société qui réalisent des bénéfices mais qui sont censés avoir une marge de progression. C'est le cas de Novatech, dont les résultats nets sur 5 ans s'élèvent à
2002: 0835 / 2003: 2837 / 2004: 2122 / 2005: 3789 / 2006: 1057

On obtient sur 5ans, un bénéfice net de 10,64 M€ c'est à dire un bénéfice moyen annuel de 2,12 M€. Sur la base du PER qui sert d'évaluation à Serma soit 13.3 , Novatech serait valorisée à un cours de 27 euros. Surtout que sur la même période de 5 ans, les résultats nets cumulés de Serma ne sont que de 2 petits M€...

Pour financer un LBO, il faut du Résultat Net. Au cours actuel de Novatech, ceux qui monteraient un LBO, financeraient leur acquisition en 5 ans... sachant qu'ils financent normalement une partie et revendent la société revalorisée ensuite.

...à suivre.






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